BASED 代币发布在即，Pantera、Coinbase Ventures 押注的这家超级应用能否复制 Hyperliquid 神话？

撰文：KarenZ，Foresight News

2026 年 2 月 23 日，Web3 超级应用 Based 宣布完成 1150 万美元的 A 轮融资。本轮融资由加密风投 Pantera Capital 领投，Coinbase Ventures、Wintermute Ventures 和 Karatage 参投。

这笔融资在当前的加密市场环境下显得尤为引人注目。本文将从项目背景、运作逻辑、积分玩法、代币分配、数据表现等多个维度，带你全面看懂 Based。

项目背景如何？

Based 由 Edison Lim（CEO）联合创立。Edison Lim 拥有卡内基梅隆大学分布式系统安全硕士学位，曾是 Zilliqa 的工程负责人（2018-2021 年），主导系统工程搭建。他还曾担任另类投资数字市场 Alta Exchange 的技术负责人，领导团队开发场外交易平台和托管软件。

Based 团队在 2022 年曾以 Suerra 为品牌，聚焦 Web3 订阅和支付平台。随着战略升级，团队将方向从单一支付转向综合型交易、预测与支付平台。Based 现货和永续合约交易市场依托于 Hyperliquid，并且会提供可以帮助提升交易效率的一系列高级工具；预测市场则集成了 Polymarket。

据 The Block 称，Based 总部位于新加坡，目前团队规模 15 人。未来团队计划在营销、产品及工程领域实现人数翻倍，并重点招聘 AI 工程师与支付监管法律专家。

融资背景如何？

Based 的融资历程可追溯至 2022 年，彼时团队仍以 Suberra 为品牌，完成了 270 万美元融资。投资方包括 Spartan Capital、Delphi Digital、Hashed、Newman Capital、Defiance Capital、Arcane Group 和 TsingTech Ventures，以及天使投资人 Alex Svanevik（Nansen 首席执行官）等。

相较于早期融资，Based 本此 A 轮融资不仅金额可观，更重要的是资方阵容的「含金量」。

• 领投方 Pantera Capital：作为加密领域最老牌的风投之一，Pantera 近期频频重注具有大规模应用潜力的消费级产品。Pantera 合伙人 Jay Yu 甚至直言：「如果 Hyperliquid 是为整个金融行业建造摩天大楼，那么 Based 就是这座大厦的入口，是通往 Hyperliquid 生态系统的首要门户。」
• 战略参投：Coinbase Ventures 和 Wintermute 的加入，分别从交易所背景支持和流动性做市两个维度为 Based 提供了背书。

值得注意的是，据 The Block 报道，Based 本轮融资采用了「股权投资 + 代币认股权证」的结构。Based CEO Edison Lim 透露，本轮融资自 2025 年第四季度启动，于 2026 年 2 月完成。

项目运作：站在巨人肩膀上，构建超级应用

项目定位：Trade Everything，Spend Everywhere

Based 的核心定位是 Web3 超级应用，在单一界面中统一永续合约交易、预测市场、现货交易和现实世界的加密消费功能。

交易方面，用 Based 的话说，Based 与 Hyperliquid 的关系可概括为：Hyperliquid 是核心引擎，Based 是构建其上的超级增强引擎。用户在 Based 上可以访问 Hyperliquid 的现货和永续合约市场，还能获得比原生 UI 更丰富的功能，比如追踪止损、自动止盈 / 止损执行、时间加权平均价格（TWAP）订单（还可针对 TWAP 订单提供隐私保护）、仓位提醒和追加保证金通知、配置并运行基于规则的机器人等功能。

预测市场方面，Based 通过集成 Polymarket，让用户能直接在 Based 平台内参与数百个预测市场的交易。

与此同时，正是因为有了支付领域的深厚积累，Based 捕捉到了当前市场的最大痛点：交易与消费的割裂。用户在交易所赚钱，却难以在现实生活中花钱。也因此，Based 的 Visa 借记卡，支持在全球任何接受 Visa 的地方无缝消费加密货币和稳定币，并且兼容 Apple Pay 和 Google Pay，可通过 Solana、Arbitrum、Polygon 或 Hyperliquid 网络轻松存款，且存款部分稳定币不收取充值手续费。

Based 并非仅聚焦 C 端用户，还推出了 Based Cloud 基础设施服务，允许合作伙伴基于其技术栈部署定制化的 Hyperliquid 前端。例如，基于 Based 打造的 Hyperliquid 原生永续合约交易平台 HyENA，上线数月内交易量突破了 15 亿美元。

费用模式：分层化设计，兼顾激励与营收

就交易费用结构而言，Based 遵循 Hyperliquid 的交易费用模型，基于滚动 14 天交易量分级计费。永续合约和现货交易量合并计算，且现货交易量按双倍权重计算。永续合约与现货交易分别设置 0-6 共 7 个费率层级，交易量越高，挂单（Maker）和吃单者（Taker）费率越低。另外，Based 还基于 HYPE 质押量设置 Wood 到 Diamond 6 个层级，质押超 10 枚 HYPE 享 5% 折扣，质押超 50 万枚 HYPE 的钻石层级用户可享 40% 最高交易费率折扣，通过代币质押绑定用户与生态发展。

除基础交易手续费之外，作为 Hyperliquid 生态的构建者，Based 在每笔交易中收取 Builder 费用，这也是平台主要收入来源之一，具体而言，针对 Hyperliquid 永续合约交易收取 0.025% 的 Builder 费用，针对现货卖出收取 0.1% 的 Builder 费用。现货买入则免收该费用。值得关注的是，这些费用中高达 76% 以返佣形式奖励给社区，实现生态收益共享。

预测市场费用方面，目前仅在买入 / 开仓时收取费用，卖出 / 平仓暂不收费。

积分玩法

Based 的交易积分体系经历了三个赛季的演变，三个赛季分别发放 XP、Gold（金币）、Diamonds（钻石）。

• 第一赛季（XP）：已结束，基于用户早期活动发放。
• 第二赛季（Gold）：已结束，取代 XP 成为新进度系统。每 3 天为一个 epoch，每个 epoch 固定发放 1000 万 Based Gold，交易（包括预测市场）、返佣及 PUP 持有者可获得。
• 第三赛季（Diamonds）：正在进行中（2026 年 2 月 13 日至 5 月 4 日），其中，第一阶段（2026 年 1 月 5 日至 2 月 12 日），共分发 1500 万枚 Diamonds，第二阶段（2 月 13 日至 5 月 4 日）将分发 3500 万枚 Diamonds。每 epoch（1 天）固定发放 432,098 枚 Diamonds，100% 分配给与 Hyperliquid 相关的交易活动，预测市场及 PUP 持有者不参与分配。推荐人与被推荐人可获得 10% 的钻石加成。该赛季奖励代币计划于 2026 年 5 月 11 日开放申领。

除此之外，Based 借记卡持卡人可根据其刷卡消费额和等级获得 Card Points。Based 明确，三种积分系统以及 Card Points 持有用户均有资格获得 Based 空投。

Based 代币分配如何？

BASED 代币定位为生态效用代币，持有或质押该代币可解锁多项平台权益，包括降低交易与预测市场费用、使用 Based Visa 借记卡获得现金返还、在 Based Mall 以折扣价购买商品等。

BASED 代币总量 10 亿枚，36% 分配给社区，23.64% 分配给生态系统与社区奖励，20.36% 分配给投资者，20% 分配给团队成员。分配给投资者和团队成员的代币的解锁规则为，1 年完全锁定，之后在两年内每月解锁。

其中，36% 分配给社区的代币具体分配如下：

• 23.5% 分配给参与第一赛季和第二赛季积分活动的 Based 社区成员、PUP 持有者、BasedPal NFT 持有者，以及支持 TGE 的启动合作伙伴。这部分代币无锁仓期，预计 2026 年 3 月开放领取。
• 7.5% 分配给 Ethena 社区。这部分代币有解锁规则，其中，第 1-3 个月每月解锁已分配代币的 20%（每月 6.67%）。
• 5.0% 预留给第三赛季参与者。第三赛季将于 2026 年 5 月 4 日结束，这部分代币将于 2026 年 5 月 11 日开放领取 ，无锁定期。

平台数据表现如何？

Based 在公布最新融资时披露，上线 8 个月时间，Based 取得了以下成果：

• 交易体量：Based 移动端和网页端累计交易额超过 390 亿美元。
• 用户规模：注册用户已超过 10 万，月活跃用户超过 3 万。
• 借记卡支出数据：Based 借记卡消费支出超过 2000 万美元。
• 预测市场：Based 预测市场总交易额达到 1800 万美元。
• 平台收入：该平台迄今已创造超 1300 万美元的收入。
• 生态进展：基于 Based 技术栈构建的永续合约平台 HyENA 在上线数月内交易额已突破 15 亿美元，未平仓合约为 5000 万美元。

小结

Based 的发展路径，契合了当前 Web3 应用层的两大核心趋势：一是深度绑定高性能基础设施（如 Hyperliquid 等），构建垂直生态优势；二是从单一工具向集成化、智能化超级应用演进，打破场景壁垒。

目前，Based 以 C 端应用为核心，已从单一交易前端，进化为涵盖支付、交易与企业服务的综合生态。据官方披露，未来 Based 将重点推进三大方向布局：打造 Based Mall（商品购买场景）等消费支付新赛道；开发由自身掌控基础设施的新型交易原语；持续推进 Based Cloud 企业级部署，拓宽 B 端生态，Edison Lim 对 The Block 表示，Based 的发展路线图的核心部分是由 AI 驱动的「代理商业」，即基于 AI 的人人金融代理，能够自动识别预测市场和永续市场的机会，并自主执行交易，进一步降低 Web3 用户的参与门槛。