1 月 3 日，美国总统特朗普在新闻发布会上宣布，委内瑞拉总统马杜罗已被捕。

这是冷战结束以来，极少数由美国直接实施军事拘捕行动的在任国家元首之一。

这一消息震惊全球。但随之浮出水面的，是一个更加令人瞩目的秘密——委内瑞拉被指秘密建立了超 600 亿美元的比特币“影子储备”。

如果这一判断成立，这将不仅是一场政治事件的余波，而是一段被制裁国家，如何在全球金融体系边缘重构资产路径的现实样本。

 失败的石油币与成功的起点 

从资源禀赋上看，委内瑞拉本不该缺钱。

它拥有全球最大的已探明石油储量，占全球总量约 17%。问题并不在于“资源是否存在”，而在于——在制裁体系下，资源变现后的资金，能否安全回流。

2018 年，马杜罗政府同时推进了两件看似相关、但性质完全不同的事情：

一是推出国家支持的加密货币——石油币（Petro）。这是一场典型的制度层实验：试图以“主权背书 + 区块链技术”绕开美元体系，但由于缺乏透明度、国际承认与可流通性，Petro 很快陷入名存实亡的状态。

几乎在同一时期，委内瑞拉政府开始通过黄金出口与互换，将部分黄金收益兑换为加密资产。这一动作并未被高调宣传，却在实践中证明了一件事：在制裁环境下，加密资产可以成为一种现实可行的价值转移工具。

Petro 的失败，意味着“发行国家代币”这条路走不通； 而黄金置换的成功，则为后续更系统性的操作提供了原型。

这一年，并非委内瑞拉“选择了比特币”，而是第一次确认了： 加密资产本身，可以作为制裁环境下的储值与结算工具。

 600 亿美元的“影子储备” 

如果说 2018 年的黄金置换只是一次低调的试水，那么过去数年中发生的，是一条被不断复制、放大的长期积累路径。

据 Whale Hunting 披露的信息，结合分析师 Serenity 的推演，委内瑞拉政权可能已通过多种渠道，积累了一笔规模超过 600 亿美元的加密资产。这些资产并未出现在任何官方储备表中，而是构成了一套典型的影子储备体系。

这条路径大致可以分为三个阶段。

① 黄金置换（2018–2020）

马杜罗政权曾通过土耳其和阿联酋中间商，系统性地将 黄金收益兑换成加密货币。仅 2018 年，委内瑞拉便出口了 73.2 吨黄金，其所获的 20 余亿美元也被兑换成约 40 万枚比特币。

② 石油置换（2023–2025）

在此基础上，面对美国重新收紧的石油制裁，委内瑞拉国有石油公司 PDVSA 转向使用 USDT 结算原油出口。据称，约 80% 的原油销售收入（年超 120 亿美元）通过 USDT 结算。

然而 USDT 并非中立资产，它具备明确的地址冻结能力。随着美国重新收紧针对委内瑞拉的石油与黄金制裁，稳定币的“可冻结性”本身，反而成为新的系统性风险。现实也紧接着验证了这一风险。

2024 年，Tether 官方公开表示：将冻结与委内瑞拉受制裁实体相关的地址。这一动作直接促使委内瑞拉将部分 USDT 加速兑换为比特币，以规避被进一步锁死的风险。

③ 没收所得（2023-2024）

委内瑞拉通过查封国内矿场，没收了约 5 亿美元的比特币。

综合以上路径，目前市场估算委内瑞拉持有的比特币数量在 60 万至 66 万枚之间，对应市值约 560 亿至 670 亿美元。

如数据属实，委内瑞拉将跃升为全球第四大比特币持有者，仅次于中本聪、贝莱德和 MicroStrategy，甚至超过美国政府。

 生存下的选择：USDT 

在委内瑞拉，加密资产早已不只是金融创新，而是一种社会层面的“生存工具”。

在长期恶性通胀与资本管制的背景下，USDT 等稳定币逐渐演化为民众赖以生存的“数字美元”，并承担起事实上的记账单位与结算工具功能。

法新社数据显示，2025 年年末，委内瑞拉中央银行给出的官方汇率为 1 美元兑 301.37 玻利瓦尔；而在由加密货币交易平台主导定价的黑市中，1 美元可兑换近 560 玻利瓦尔，与官方汇率相差超过 85%。

这种长期、结构性的汇率断裂，使得以官方汇率计价的玻利瓦尔几乎失去现实意义。为了避免价格在短时间内失真，当地商家普遍选择直接锚定 Binance P2P 的实时美元汇率进行定价与结算。

在实体美元高度稀缺的情况下，基于 TRC-20 网络的 USDT，凭借低手续费与可获得性，逐渐取代现金，成为家庭与中小企业进行日常转账和交易的首选工具。这种由稳定币驱动的交易模式，构成了一种现实中的“加密美元化”。

这一变化并非抽象的金融现象，而是深嵌在日常生存之中。

在多年高通胀和物资短缺的背景下，玻利瓦尔早已难以承担最基本的支付功能。黑市中可购买食物、汽油和药品的渠道，往往只接受 USDT 结算。一些当地居民甚至形成了高度稳定的行为模式：当日收入中，仅保留少量现金用于周转，其余部分直接以稳定币形式存入手机钱包。

在他们的认知中，比特币是长期储蓄的资产，而 USDT 则是维系生活的货币。

这一现实，也逐渐被政府层面所“默认”。

据路透社披露，随着美国对石油出口的限制削弱了外汇供给，自 2024 年起，委内瑞拉政府开始有限度地允许私营部门在货币兑换与结算中使用与美元挂钩的加密货币。部分银行被允许向企业出售 USDT 以换取玻利瓦尔，前提是企业使用经当局批准的钱包系统。

在外汇持续收紧的环境下，这种“非传统外汇管理机制”，在客观上帮助维持了食品与基本商品的国内生产与流通。

无论马杜罗的结局如何，无论“影子储备”的真实规模最终是否被证实，委内瑞拉的魔幻现实，再次证明了加密货币在地缘政治中的独特角色。

当一个国家被排除在主流金融体系之外，当黄金、石油与美元之间的通道不断被切断，体系之外的工具，是否会成为唯一可用的选择？

委内瑞拉给出的答案或许并不优雅，但它足够真实。

这场关于主权、金融与加密资产的实验，可能才刚刚开始。

* 本文内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。