欢迎阅读 Cobo 稳定币周报第 29 期，本期看点如下：

PayPal 本周动作频频，前后脚接入了两大主流 AI 支付体系——Google Cloud 的 AP2 和 OpenAI 的 ACP。这背后折射出怎样的商业策略？PayPal 又是在押注一个怎样的 AI 支付未来？AP2 与 ACP 的路径差异，又将如何重塑 AI 支付基础设施的竞争格局？

与此同时，汇款巨头 Western Union 宣布进入稳定币领域。曾被视为负资产的 38 万个现金网点，为何摇身一变反而成了稳定币时代「最难复制的基础设施」？

放大来看，稳定币正处在一个十字路口，技术红利正在被传统金融巨头吸收。当技术优势趋于平权，下一阶段的竞争焦点将转向何处？创业者应该如何准备应对这一变局，把握方向？

市场概览与增长亮点

稳定币总市值达 $307.462b（约 3074.62 亿美元），周环比减少 $922.7M（约 9.227 亿美元）。市场格局方面，USDT 继续保持主导地位，占比 59.64%；USDC 位居第二，市值 $75.547b（约 755.47 亿美元），占比 24.57%。

区块链网络分布

稳定币市值前三网络：

1. 以太坊：$163.663b（1636.63 亿美元）
2. 波场（Tron）：$78.59b（785.9 亿美元）
3. Solana：$14.946b（149.46 亿美元）

周增长最快的网络 TOP3：

1. Frax (FRAX) ：+27.44%
2. World Liberty Financial USD (USD1) ：+11.50%
3. Circle USYC (USYC) ：+9.73%

数据来自 DefiLlama

🎯PayPal 完成 AP2 与 ACP 支付接入，抢先布局 AI 商务支付

AI 正在重新定义「交易」的入口。过去一周，PayPal 接连出手，让这家传统金融巨头正式切入 AI 商务的主战场。

PayPal 先通过与 OpenAI 深度整合， 将支付钱包正式接入 ChatGPT，用户可在聊天窗口内直接购物、结账，背后是支持银行卡、转账和余额支付的 ACP 协议。这意味着，PayPal 的数千万商家网络——涵盖全球品牌与中小企业——都将通过 ChatGPT 被发现和购买，支付验证与商家路由则由 PayPal 在后台自动处理，大幅降低商家接入成本。

随后，与 Google Cloud 联手推出 Agentic Commerce Solution（代理商务解决方案），允许商家能够在自有网站上快速部署「聊天即购物」体验。该方案采用 Agent Payments Protocol（AP2）——构建在 A2A 与 MCP（Model Context Protocol）之上——为 AI 商务提供支付信任层，强化可问责性与欺诈防护。

这一系列动作意味着，AI 商务经济体的时代正来临。

如果我们承认未来消费者的注意力与购物行为，正从传统浏览器和 App 转向以 ChatGPT 为代表的 AI 代理（这一趋势已在发生）——数据显示，ChatGPT 内的电商转化率是 Google 自然搜索的约  6.8 倍——那么，在主流对话环境中率先部署支付体系，就是一种非常现实且具前瞻性的选择。这正是 PayPal 此次合作背后的战略假设。

本质上，PayPal 的两个动作都是为了同一个目的，在所有主流 AI 购物场景中掌握支付主导权。在 AI 经济来临前，它像传统金融公司一样，战略性地抢占支付入口。通过同时支持 ACP 与 AP2 两条主线，PayPal 意在成为各大 AI 商务平台的底层支付与信任基础，无论交易发生在通用 AI 平台，还是商家自有界面，PayPal 都希望成为系统的核心支付枢纽。

具体来说，PayPal 在两大场景下的定位各有侧重：

ChatGPT/ACP 场景中，PayPal 是将商家接入 OpenAI 平台，对已经使用 PayPal 支付网关的数千万商家来说，无需额外开发或部署 API，只需一个简单按钮即可接受来自 ChatGPT 的支付。此景面向的是追求广度的中长尾商家，尤其是 Etsy 卖家、Shopify 独立站，关注流量、低门槛与高转化率。

而在 Google Cloud（AP2）场景中，PayPal 侧重的是大型零售商和企业级客户，这类商家重视品牌掌控、个性化服务及合规要求。AP2 的代理商务解决方案允许他们在自有网站或 App 上快速部署 AI 代理，实现「聊天即购物」，将产品发现、问答和结账流程分工给商家代理和 PayPal 代理。在一次典型的交易中，商家代理负责个性化推荐和用户互动，PayPal 代理管理身份、历史记录及支付，并通过 AP2 完成加密安全结算。AI 代理可根据用户历史购买和偏好提供深度定制化建议，例如为去年买的夹克推荐合适的裤子，同时保障支付环节的安全与问责，满足品牌忠诚度高、追求个性化体验的消费者需求。在 AP2 生态中，合作方正迅速扩容。Cobo 已成为 Google AP2 全球合作伙伴，深入参与这一开放式 AI 支付生态的建设，拓展 AI 代理经济的应用场景，并计划于 2026 年推出基于 AP2 的应用。

虽然 ACP 和 AP2 本质上都是解决同一个问题，即通过授权来解决 AI 代理代用户交易时的信任问题，然而，这种针对不同的场景的实践，也必然决定了底层技术的不同实现方式，其中的本质区别是信任锚定点的差别。

ChatGPT/ACP 场景下，PayPal 是聊天界面的「支付按钮」，通过委托令牌（SPT）信任支付商管理资金和防欺诈，用户一键授权，无需签名，适合低风险零售交易。这里的安全假设很简单，用户容忍中心化平台承担风险，零售交易可逆且低风险。令牌严格限制——只能给特定商家、固定金额（如 50 美元）、有时效。即使被盗，损失也被控制在小范围，因此这里可由支付商承担主要风险和合规责任。相比之下，AP2 采用的是去中心化授权证明，通过密码学签名确认用户意图，具不可否认性和法律级审计能力。大型零售商可通过 A2A 协议共享用户许可的购物历史，优化个性化推荐，满足大额交易和高合规要求，同时在自有界面部署 AI 代理，完全掌控用户数据与品牌体验。技术选择反映了场景差异：小额零售追求速度与便利，企业级则强调安全与问责。

值得注意的是，此次 PayPal 集成 ACP 和 AP2 并未直接启用稳定币，仅涉及法币支付，但稳定币显然是 AI 支付场景的天然货币形式，也是 PayPal 长期战略的一部分——其自有美元挂钩稳定币 PYUSD 正是未来 AI 经济支付的核心选项。技术上，ACP (SPT) 可通过受限数字凭证实现非原生稳定币支付，由 PayPal/Stripe 等支付服务提供商在后台兑换为法币，用户体验无感、速度极快，但仍依赖传统银行或卡网络结算，因此在高频微支付下存在成本与链上效率劣势。而 AP2 支持直接搭载了 x402 协议的原生稳定币支付，可实现极低 Gas 费和即时链上清算，适合机器对机器的高频、原子化交易，并提供不可篡改的链上审计能力。可以说，ACP 适合低风险零售交易、快速体验，AP2 则面向企业级或复杂 AI 代理支付场景，原生稳定币可最大化效率与可追踪性。

🎯跨境汇款巨头 WU 与 Zelle 拥抱稳定币，稳定币如何压缩银行运营成本和巩固市场主导权

早在 2018 年，稳定币在速度与结算效率上的潜力就已被行业认可，但其融入传统金融体系的进程始终受制于监管。而随着监管框架从美国向全球延伸，这一曾被视作「链上实验」的机制，开始在现实金融业务中发挥作用。本周，两条消息印证了这一变化：Western Union 计划于 2026 年推出美元挂钩稳定币 USDPT，并以其全球现金网络构建数字资产网络；Zelle 宣布集成稳定币并启动国际支付。这意味着，稳定币正逐步成为可嵌入传统金融体系的核心支付基础设施。

Western Union （WU）是一家拥有 175 年历史，在 200 多个国家设有 38 万个代理点的的跨境汇款巨头，覆盖非洲、拉美和东南亚等金融服务稀缺地区，形成全球最广泛的现金流网络之一。长期以来，WU 依托这一网络，为用户提供本地化出入金和合规汇款服务。在稳定币进入「最后一公里」阶段，这些网点成为现金与数字美元的桥梁，为无银行账户人群提供可靠入口。相比依赖中心化银行，WU 的核心价值在于其全球高度分散的物理触达能力和严格合规的法币流动性管理，使其成为新兴市场最难替代的基础设施。

Zelle 则由摩根大通、美国银行、富国银行等通过 Early Warning Services（EWS）联盟创立，专注于美国本土 P2P 转账市场。它允许用户在银行账户间直接转账，绕过传统卡网络，并通过「信用垫付」机制实现前端即时到账、后台 ACH 结算。凭借银行体系的信任基础和渠道优势，Zelle 在美国中小额支付中占据主导地位，2024 年交易额接近 1 万亿美元，覆盖 2 200 多家银行与信用社。

无论是 WU 的现金网络，还是 Zelle 的银行联盟，本质都是在解决同一个问题，即在不增加资本占用和中介成本的前提下，实现资金的即时可用。稳定币的链上结算，使这一目标成为可能。在后台，它取代了报文交换、代理行费用和跨境垫付，将清算时间压缩到秒级，释放沉淀资金，使流动性更高效、更轻量、且可编程。对于 WU，稳定币替代了代理银行，消除了中介费和垫付成本，资金可以立即投入运营或分配收益；在 Zelle 的银行联盟中，它降低了为 ACH 批处理预留资金的资本占用，实现真正实时结算。可以说，稳定币将传统支付体系中 Visa、代理行和 SWIFT 的利润空间，转化为整个网络的效率红利。

当技术红利被普遍吸收，竞争焦点将从速度和成本转向信任与关系。稳定币的颠覆力不再只是降低后台成本，而在于演变为承载信用、信任和网络效应的「社会货币」。这也是稳定币尚无法取代传统信用卡体系的原因：虽然能实现跨境即时清算，但对发卡行的交换费几乎无影响，这些费用不仅覆盖交易成本，更反映信用风险、欺诈防控和客户关系等社会价值。稳定币当前只能提升运营效率和资本利用，而支付体系的核心社会价值仍掌握在发卡行和卡网络手中。

下一阶段，稳定币的竞争逻辑将转向社会货币，钱包与平台承担用户关系，受监管实体提供发行与合规支持，具备现金触达能力的机构提供入口与出口。当现金网络、银行清算与链上资产互通，技术红利完成使命，真正的信任开始生长。

新品速递

👀Brale 推出全美银行与稳定币互通 API，打通传统金融与加密支付

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• Brale 宣布其 API 实现全美银行账户覆盖，支持信贷、借记和链上转账，包括 20 多个区块链和 40 多种稳定币，彻底连接传统银行系统与加密支付网络；
• 公司推出简化 API 设计，开发者可通过 ValueTypes 和 TransferTypes 参数快速指定链上和链下路由，将银行账户转换为稳定币或从稳定币提款至银行的复杂流程简化为 API 指令更改；
• Brale 与 Plaid 合作支持处理器令牌，引入「首选路由」功能（包括 ACH 信用 1 美分、ACH 借记 5 美分、同日转账 10 美分、RTP 50 美分等定价 )，通过 Solana 和 Canton 伙伴关系降低交易成本。

为什么重要

• Brale 新 API 实现了传统金融与区块链支付的无缝融合，使任何通过 Brale 部署的新稳定币都能立即获得入金渠道、出金渠道、定价、API 和报告匹配，并与美国所有银行账户兼容。这种基础设施创新使企业无需关注底层支付复杂性，可以专注于构建更好的用户体验，同时也为金融机构、支付处理商和开发者提供了一种规模化集成稳定币的简便方式，标志着稳定币从加密生态走向主流金融的关键基础设施正在成熟。。

👀 IBM 联手 Dfns 推出企业级「数字资产避风港」平台

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• IBM 宣布推出名为「Digital Asset Haven」的数字资产管理平台，旨在为机构、政府和企业提供从托管到交易再到结算的全生命周期数字资产管理解决方案；
• 该平台与 Coinbase 支持的钱包即服务（WaaS）提供商 Dfns 合作开发，支持 40 个公共和私有区块链，并提供可编程多方审批功能；
• 平台集成了多项预配置服务，包括 KYC 身份验证、反洗钱保护、收益生成等区块链功能，旨在为企业用户提供统一解决方案，使其能够创建钱包、执行交易、托管资金并保护密钥。

为什么重要

• IBM 在区块链领域拥有超过十年经验，特别是在 Hyperledger 等许可型企业级框架方面。此次与 Dfns 的合作延续了双方的现有关系，此前 Dfns 已与 IBM 的 Hyper Protect Virtual Servers 集成，为其机构钱包提供硬件支持的安全性。随着越来越多企业需要管理数字资产，IBM 此举将为银行和政府提供合规且可集成的解决方案，有助于推动机构级数字资产管理的标准化和主流化。

👀 Circle 公开测试 Arc 区块链，包括 BlackRock 在内的全球 100 余家金融与科技机构参与

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• Circle 已部署 Arc 区块链公共测试网，吸引包括 BlackRock、Visa、HSBC 和 Anthropic 在内的 100 多家全球顶级金融机构和科技公司参与测试；
• Arc 定位为「互联网经济操作系统」，是专为机构设计的支付型 Layer-1 区块链，提供美元计价 Gas 费用、亚秒级结算和可选隐私控制等企业级功能；
• 网络已集成全球多地稳定币发行商 ( 澳大利亚、巴西、加拿大等 )，原生支持 USDC 和 EURC，内置 FX 引擎实现多币种跨境支付和结算，专注于全球支付、外汇结算、资产代币化和资本市场应用。

为什么重要

• Arc 区块链代表了区块链技术进入新阶段，从单纯的交易网络转变为完整的互联网经济操作系统。这一转变使传统金融与 Web3 的融合加速，为未来 AI 驱动的金融体系奠定基础。Arc 作为金融基础层将支持代币化基金、跨境支付和外汇结算，简化国际支付流程并增强全球资本流动透明度。Circle 计划最终将 Arc 发展为去中心化社区治理系统，有潜力成为连接传统金融与数字经济的关键基础设施，推动全球金融系统向区块链原生模式转变。

👀首个韩元稳定币 KRWQ 登陆 Base 网络，韩国本土居民暂无法使用

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• IQ 与 Frax 合作推出 KRWQ，这是首个锚定韩元的稳定币在 Coinbase 的以太坊 Layer 2 网络 Base 上发行，并在 Aerodrome 上创建 KRWQ-USDC 交易对；
• KRWQ 采用 LayerZero 的全链同质化代币（OFT）标准和 Stargate 桥 ，成为首个支持多链转账的韩元稳定币；
• 由于韩国本土稳定币监管尚在制定中，KRWQ 暂不向韩国居民提供服务，铸造和赎回仅限于符合条件的交易所、做市商和机构合作伙伴。

为什么重要

• 自亲加密总统李在明 6 月当选后，韩国积极推动本币稳定币市场发展以加强数字金融时代的货币主权。目前，韩国央行坚持稳定币发行权应限于受监管银行，而私营部门则主张非银行实体也应获准发行。此背景下，KRWQ 将自身定位为「首个完全合规的韩国稳定币」，其发展路径将为新兴市场国家发展本币稳定币提供重要参考，也反映了稳定币生态从美元主导向多元化货币发展的趋势。

宏观趋势

🔮加密并购升温：大型银行和金融科技公司竞相扩张规模

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• 美国银行 Citizens 最新报告表明，随着监管环境明朗和代币化快速增长，数字资产领域并购活动正加速升温；
• 据报道，万事达正以高达 20 亿美元价格收购 ZeroHash，而 Coinbase 即将以类似规模收购伦敦公司 BVNK，显示传统和加密原生企业都在积极扩张数字资产能力；
• 数字资产行业的技术复杂性、人才短缺和合规要求使收购成为现有机构最实用路径，而数字原生公司通过并入更大金融网络获得规模、客户和监管信誉。

为什么重要

• 美国 GENIUS 法案通过为稳定币提供监管框架，预期的 CLARITY 法案将规范市场结构，政策环境从「敌对」转向支持，推动了银行、支付处理商和资产管理公司加速整合区块链基础设施。稳定币市值已从年中的 2500 亿美元攀升至约 3150 亿美元，预计将超过 1 万亿美元。Citizens 预测到 2030 年代币化市场可能带来近 1000 亿美元年收入，早期进入者将获得最大收益。随着监管明晰、客户需求增长和不作为成本上升，并购浪潮有望加强，标志着数字资产经济新阶段的开始。

🔮Circle USDC 稳定币在链上活动超越 Tether USDT，监管推动格局转变

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• 摩根大通最新报告显示，Circle 的 USDC 已在链上活动量上超越 Tether 的 USDT，投资者和机构正转向选择符合监管标准的稳定币；
• USDC 市值今年激增 72% 至 740 亿美元，增速远超 USDT 的 32%，主要受欧洲 MiCA 法规实施、透明储备和定期审计等合规因素推动；
• USDC 在 Solana 和 Base 区块链上的活跃度大增，并通过与 Visa、Mastercard 和 Stripe 等支付巨头的整合及跨链转移协议增强了支付结算效率。

为什么重要

• 随着欧洲 MiCA 框架在 2024 年中生效，不具备 MiCA 授权的 USDT 被多家欧洲交易所下架，而 USDC 的合规模式可能成为全球稳定币发展的标准。尽管 USDT 在新兴市场仍占主导地位，但监管环境的变化正加速稳定币市场格局重组，反映了机构投资者对透明度和合规性的重视，以及稳定币生态系统正从交易工具向支付基础设施转变的趋势。

🔮1kx 报告：链上经济规模达 200 亿美元，费用收入显示实际需求增长

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• 风投公司 1kx 最新研究表明，加密行业链上经济已进入新阶段，由费用、用户和实际需求驱动，而非仅依靠价格投机；
• 报告汇总了超过 1,200 个协议的链上数据，显示 DeFi 仍占总费用的 63%，但钱包收入同比增长 260%，消费类应用增长 200%，去中心化物理基础设施网络（DePIN）增长 400%；
• 以太坊主导地位下降，其交易费用自 2021 年来下降 86%，而产生收益的协议数量增加了 8 倍，预计 2026 年链上费用将达到 320 亿美元，同比增长 63%。

为什么重要

• 费用收入与市值的分化反映了市场定价逻辑正在改变。顶级 20 个协议占据 70% 的链上费用，但 DeFi 应用估值仅为费用的 17 倍，而区块链估值达到费用的 3,900 倍。随着市场开始将应用视为业务来定价，具有稳定费用收入的协议可能成为下一轮投资周期的核心。报告指出，实物资产代币化、DePIN 网络、钱包变现和面向消费者的加密应用将成为主要增长驱动力，标志着加密行业进入「成熟阶段」—用量、费用和价值分配最终趋于一致的阶段。

🔮阿根廷总统米莱总统胜选前，当地稳定币使用量激增

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• 阿根廷人周日大量将比索兑换成美元稳定币，预期在中期选举期间本币可能暴跌，Agora 稳定币发行商 LATAM 负责人 Facundo Werning 估计当天交易量达 1340 万美元；
• 南美加密应用 Lemon 在周日创下史上第三高单日交易量，并在当地时间晚 9 点（选举结果公布时）创下有史以来最高小时交易量，成为选举期间金融市场关闭时比索价值的「实时温度计」；
• 当右翼政党 La Libertad Avanza（LLA）选举获胜结果明朗时，加密美元汇率从当地时间下午 2 点的 1572.50 比索兑 1 美元迅速升值至周一上午 10 点的 1350 比索兑 1 美元，表明市场对米莱胜选反应积极。

为什么重要

• 阿根廷比索是一种极不稳定的货币，周五创下 1 美 元兑 1491.50 比索的历史新低，尽管特朗普提供了 400 亿美元的救助计划。由于阿根廷特殊的汇率系统（包括限制提取的官方汇率、街头兑换的「蓝色美元」和 24 小时可交易的「加密美元」），稳定币已成为阿根廷人保值资产和实时反映政治经济脉搏的工具，尤其是在传统市场休市期间。当选举结果显示米莱的政党获胜后，比索对美元汇率迅速走强，这表明市场对这位争议总统的胜利持乐观态度，进一步证实了加密货币在高通胀国家作为对冲工具和实时价格发现机制的重要作用。

市场采用

🌱花旗联手 Coinbase 推出企业级稳定币支付服务，稳定币已成为市场导向企业的必然需求

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• 花旗银行与 Coinbase 合作，为企业客户提供稳定币支付功能，使企业财务部门能通过现有花旗关系直接在区块链上转移资金，反映稳定币市场需求真实且正推动大型银行采纳区块链支付技术；
• 稳定币支付作为一种支付渠道被集成进花旗统一的 Treasury and Trade Solutions （TTS）平台，该平台可根据客户支付需求（速度、成本、最终性）智能选择并编排最优的支付网络完成交易；
• 稳定币的核心优势在于「始终在线」（always-on）的 24/7 全球结算能力，与传统方式相比提供更快的速度、更低的成本和更高的最终确定性，特别适合企业跨境支付和全天候结算需求。

为什么重要

• 大型跨国公司的财资部门正积极寻求更高效的跨境支付解决方案，如果银行不提供更高效的数字支付方案，它们将在竞争中落后。花旗此举是对企业实际需求的回应，不仅帮助企业客户提升竞争力、节约成本，也使花旗保留现有客户。作为「网络中的网络」战略的自然延伸，花旗将稳定币视为其 300 多个支付清算网络中的又一选项，而非单独的实验性项目。随着越来越多主流银行加入，稳定币支付正从创新技术迈入企业财务标准工具的行列。

🌱Flutterwave 与 Polygon 合作，为非洲 30 多国推出基于区块链的跨境支付

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• 非洲估值 310 亿美元的支付巨头 Flutterwave 宣布与 Polygon Labs 合作，将区块链技术嵌入其新型稳定币支付系统，以降低成本并加快跨境支付；
• 该合作首阶段将于今年晚些时候推出，专注于优步（Uber）和 Audiomack 等跨国企业客户，2026 年将扩展至零售汇款市场；
• 双方称这将成为新兴市场最大规模的稳定币实际应用案例之一，旨在解决非洲国家跨境支付平均超过 8% 的高额费用问题。

为什么重要

• 非洲跨境支付长期面临高成本和缓慢清算问题，企业等待资金到账往往需要数天，影响营运资金和增长机会。随着西联、PayPal 和 Stripe 等金融巨头纷纷布局区块链支付基础设施，Flutterwave 与 Polygon 的合作代表了新兴市场金融基础设施向区块链迁移的重要一步，展示了稳定币在日常支付和储蓄中的实用价值，尤其对那些传统银行服务不足的地区。

🌱摩根大通完成首笔区块链私募基金交易，推进资产代币化进程

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• 摩根大通推出名为 Kinexys Fund Flow 的区块链工具，实现私募基金流程的实时结算，使用代币化投资者数据；
• 首笔实际交易由摩根大通资产管理部门、私人银行部门、Kinexys 数字资产部门以及基金管理人 Citco 共同完成；
• 该平台旨在为基金经理、转账代理和分销商提供投资者活动的共享实时视图，减少人工对账并缩短资金流转延迟。

为什么重要

• 此举是摩根大通长期区块链战略的延续，该行自 2019 年开发 JPM Coin 并于 2020 年推出区块链部门 Onyx 以来，一直是传统金融机构应用区块链技术的先行者。现已整合为 Kinexys 的区块链部门此前已与贝莱德和西门子等合作伙伴开展回购交易、跨境支付和代币化资产结算。随着私募市场继续增长而传统流程效率低下，这类区块链解决方案可能成为主流金融机构数字化转型的关键基础设施，计划于明年初全面推广。

🌱ClearBank 加入 Circle 支付网络，扩大 MiCA 合规稳定币在欧洲使用范围

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• 英国支付清算银行 ClearBank 宣布与 Circle 达成战略协议，将成为首批接入 Circle 支付网络（CPN）的欧洲银行，通过区块链基础设施实现近乎即时的全球资金转移；
• 合作将扩大 USDC 和 EURC 这两种符合欧洲 MiCA 法规的稳定币在欧洲的使用，ClearBank 客户将获得 Circle Mint 平台访问权，实现稳定币铸造和赎回；
• 双方计划探索更多用例，包括基于稳定币的资金管理服务和代币化资产结算，减少对传统银行渠道的依赖，降低企业支付和国际汇款成本。

为什么重要

• 这一合作标志着传统银行与区块链支付网络的深度融合，特别值得注意的是 ClearBank 此前曾计划推出自己的稳定币，但现转向与 Circle 合作，可能反映了获取英国央行批准的难度。随着 Circle 于今年 4 月推出 CPN，其主要收入共享合作伙伴 Coinbase 也推出了稳定币驱动的支付产品，支付领域的稳定币应用正日益普及。

🌱Visa 全面布局稳定币生态，跨境支付成增长新引擎

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• Visa CEO 宣布新增支持四种不同区块链上的四种稳定币，可转换为 25+ 种法币；同时第四季度稳定币关联卡消费同比增长四倍，自 2020 年来已促成超 1400 亿美元加密与稳定币流通；
• 公司在 40 多个国家建立 130+ 个稳定币关联卡项目，并通过代币化资产平台支持银行自行铸造和销毁稳定币，将自身定位为「稳定币中的稳定币」的基础设施提供商；
• 威廉布莱尔分析师预测，尽管跨境交易仅占 Visa 总支付量不足 15%，但随着稳定币技术成熟，Visa 有望在 20 万亿美元跨境 B2B 市场获得更大份额，促使股价实现「弹弓式反弹」，12 个月内涨幅或超 15%。

为什么重要

• GENIUS 法案通过后为稳定币提供监管明确性，催化传统金融巨头加速布局。随着跨境支付向区块链支付轨道迁移，Visa 作为「网络中的网络」的角色将使其从支付基础设施向数字资产流通基础设施演进。稳定币战略不仅扩展了 Visa 的支付结算能力，还可能使个体稳定币成为可互换商品，而网络提供商将获取最大价值，这将重塑全球支付格局并为 Visa 开辟新增长领域。

🌱日本 2 万亿美元支付巨头 TIS 携手 Avalanche 推出多代币平台

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• 日本最大支付基础设施提供商 TIS 与 Avalanche 开发团队 Ava Labs 合作，推出基于区块链的多代币平台，以满足金融机构上链需求；
• 该平台基于 Avalanche 企业级区块链构建工具 AvaCloud 打造，支持根据日本《支付服务法》发行、结算和管理稳定币及代币化资产，计划与银行、企业和公共机构合作推广；
• TIS 目前处理日本一半的信用卡交易，年处理交易额超过 300 万亿日元（约 2 万亿美元），新平台将传统支付系统转变为可编程金融基础设施，据称可处理每秒 5 万笔交易。

为什么重要

• 此举与日本推动可编程金融和实时数字支付的趋势一致，恰逢日本首个受监管、由银行存款和政府债券支持的日元稳定币 JPYC 本周推出。TIS 平台有望成为日本数字金融系统的核心基础设施，支持实时结算、嵌入式金融，并可能为未来中央银行数字货币（CBDC）测试铺平道路。

🌱Tether 支持的 Rumble 将于 12 月为 5100 万月活用户推出比特币打赏功能

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• 纳斯达克上市视频流媒体平台 Rumble 宣布将于 12 月中旬为其 5100 万月活跃用户推出加密货币打赏功能，支持比特币、Tether 的 USDT 稳定币和 Tether Gold（XAUT）打赏；
• Rumble 将推出内置的非托管钱包 Rumble Wallet 支持此功能，内容创作者 David Freiheit 已成为首位接收比特币打赏的用户；
• 稳定币巨头 Tether 去年投资 7.75 亿美元获得 Rumble 约 48% 股份，该功能由 Tether 与 Rumble 合作开发，Tether CEO Paolo Ardoino 表示将利用与 Rumble 的联系推广其符合美国 GENIUS 法案的 USAT 稳定币。

为什么重要

• 这一举措代表加密支付向主流社交媒体平台的重要扩展，特别是对以言论自由和较少内容审查著称的 Rumble 平台。Tether CEO Paolo Ardoino 明确表示，此举旨在证明他们能够将「主要在美国的 5100 万月活跃用户转化为在美国使用稳定币」。非托管钱包解决方案与加密货币的去中心化自治精神高度吻合，为创作者提供了免审查的收入渠道，使他们能够绕过传统金融系统的限制。通过整合稳定币支付，Rumble 不仅拓展了加密在内容创作经济中的应用，还为抵抗金融审查提供了实用工具。Rumble 持有价值约 2360 万美元的比特币储备，进一步强化了该平台与加密生态系统的整合，可能为其他社交媒体平台采用加密支付功能树立先例。

资本布局

💰ZAR 筹集 1290 万美元，为全球南方地区提供稳定币解决方案

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• ZAR 完成由 a16z crypto 领投、Dragonfly、VanEck、Coinbase Ventures 和 Endeavor Catalyst 参投的 1290 万美元融资，旨在为缺乏稳定美元访问渠道的现金主导经济体提供解决方案；
• 该平台将亚洲、非洲和拉美地区 2800 万家杂货店、话费供应商和汇款代理转变为美元稳定币接入点，用户只需带本地现金、扫描二维码即可获得美元支持的稳定币；
• ZAR 已在巴基斯坦上线，计划 2026 年扩展至非洲，目前已有来自 100 多个国家的超过 20 万人加入等候名单，提供持有和发送数字美元、全球 Visa 卡支付和低费率银行提现等功能。

为什么重要

• ZAR 采用去中心化大使网络拓展生态系统，通过加密经济激励机制使商家获得比传统金融服务更高收益，同时利用智能合约和密码验证减少欺诈。该项目由巴基斯坦领先新银行 SadaPay 的核心团队打造，SadaPay 曾达到 400 万用户和 15 亿美元交易量。在高通胀、高摩擦市场中，ZAR 将非正规现金经济与数字美元连接起来，有望为全球 10 亿人口带来区块链商务解决方案，为他们提供全球商业、低成本汇款、消费者和商家贷款等金融自由服务。

💰代币化平台 Securitize 将以 12.5 亿美元估值通过 SPAC 上市

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• 代币化平台 Securitize 宣布将通过与 Cantor Equity Partners II 业务合并以 12.5 亿美元估值成为上市公司，预计将获得 4.69 亿美元总收益；
• 作为唯一一家完整堆栈 SEC 监管的代币化公司，Securitize 已促成超过 45 亿美元资产代币化，市场份额达 20.8%，是第二大公司的两倍多；
• 公司支持全球最大机构（包括贝莱德、Apollo、KKR、Hamilton Lane、VanEck）在 14 个不同区块链上进行资产代币化，2024 年 3 月推出的贝莱德 BUIDL 基金 ( 约 28.5 亿美元管理资产 ) 是链上金融的「分水岭时刻」。

为什么重要

• Securitize 上市标志着代币化技术从加密边缘进入华尔街主流，反映了传统金融机构对区块链资产代币化的认可与采用加速。公司将透明度视为核心价值，上市不仅为其提供扩张资本，更为代币化行业建立了重要的信任和合规基准。作为首个进入公开市场的代币化专业平台，Securitize 有望推动更多传统金融资产转移至区块链基础设施，为「代币化世界」愿景奠定基础。

💰万事达卡拟 20 亿美元收购 Zero Hash，加码稳定币支付领域

要点速览

• 据 Fortune 报道，万事达卡（Mastercard）正处于收购区块链基础设施初创公司 Zero Hash 的后期谈判阶段，收购价格可能达 15-20 亿美元；
• Zero Hash 专注于提供稳定币支付基础设施，今年前四个月已处理 20 亿美元的代币化资金流，并在 9 月获得由 Interactive Brokers 和摩根士丹利领投的 1.04 亿美元融资；
• 万事达卡此前还与加密支付基础设施初创公司 BVNK 进行过收购谈判，但可能在竞标中输给了 Coinbase。

为什么重要

• 此前，Visa 已宣布推出代币化平台帮助银行发行和处理稳定币，Stripe 以 11 亿美元收购了稳定币基础设施提供商 Bridge。万事达卡此举标志着传统金融巨头正加速进军区块链支付领域，旨在通过稳定币提供比传统支付渠道更便宜、更快捷的跨境支付解决方案。

监管合规

🏛️彭博社：加拿大将在下周联邦预算更新前推进稳定币框架

要点速览

• 据 Bloomberg 报道，加拿大正加速制定稳定币监管框架，计划在 11 月 4 日的联邦预算更新中公布细节，加拿大财政部和其他机构近几周与行业利益相关者和监管机构进行了密集磋商；
• 讨论重点集中在解决稳定币分类瓶颈 ( 是证券还是衍生品 )，以及如何避免资本外流至美元支持的代币，加拿大科技游说团体 Council of Canadian Innovators 联合主席 John Ruffolo 警告，监管延误可能削弱对加拿大债券的需求并削弱央行对货币供应的控制。

为什么重要

• 加拿大此举与全球对稳定币监管的兴趣相呼应，紧随美国 7 月签署 GENIUS 法案将合规稳定币归类为支付工具之后。欧洲已通过 MiCA 法规实施了相关规则，日本和香港等亚洲国家也在加快制定自己的政策。加拿大急于明确立场反映了对国内资本南流的担忧，以及在没有专门立法的情况下稳定币有时被视为证券或衍生品所带来的监管困境。此举将为加拿大金融科技行业提供明确方向，并可能促进国内稳定币生态系统发展，同时防止资本外流至美元支持的代币市场

🏛️Crypto. com 申请 OCC 联邦银行牌照，加入 Coinbase、Ripple 等行列

要点速览

• Crypto.com 宣布向美国货币监理署（OCC）申请国家信托银行牌照，以推进其托管技术和相关客户服务，包括跨区块链资产的托管和质押；
• Crypto.com 成为继 Coinbase、Stripe 旗下 Bridge、Paxos、Ripple、Circle 和 BitGo 之后，申请 OCC 牌照的又一主要加密企业；
• 据区块数据显示，Crypto.com 近期交易量超过主要竞争对手 Coinbase，9 月交易额达 839 亿美元（对比 Coinbase 的 789 亿美元），10 月迄今交易量 943 亿美元（Coinbase 为 805 亿美元）。

为什么重要

• OCC 目前由前区块链公司 Bitfury 首席法务官 Jonathan Gould 领导，该机构最近已向 Peter Thiel 支持的 Erebor Bank 授予初步有条件批准。Crypto.com 申请银行牌照意在将自己定位为「首选托管服务目的地」，特别针对数字资产国库、ETF 和其他机构投资者。这反映了主要加密公司寻求传统金融监管认可的趋势，以及监管机构对加密金融服务的态度正在转变，为行业与传统金融体系的整合创造条件。