撰文：张英华，OSL 集团首席商务官

香港证监会近期发布了两项关于数字资产的监管动态，获得了 Web3 行业与传统金融机构群体的高度关注。首先是在 9 月 30 日发布的「有关中介人的虚拟资产相关活动的补充联合通函」，进一步明确了市场必须通过由该会认可的持牌中介机构参与数字资产相关业务；10 月 17 日，香港证监会中介机构部执行董事叶志衡博士在香港及大湾区基金行政管理人协会举办的研讨会上，亦传递出有关部门对于建立合规安全、遵守监管规定、保障投资者权益且具竞争力的数字资产基金生态系统的支持。

这一系列表态，为香港的数字资产行业勾勒出了一条「明确规则」与「鼓励创新」并行的监管路径，并且回应了市场的核心关切：一个可供机构投资者们广泛且安心参与的数字资产生态，应以怎样的路径建成？答案在于：在清晰的合规框架下，构筑稳健的创新生态。

明确持牌路径：市场波动凸显合规重要性

机构资金的入场，始终以监管合规为前提。9 月 30 日的补充通函现有监管框架的基础上，明确了数字资产场外交易和质押等具体业务的合规展业通道要求。此举的意义，在于为先前游离于监管体系之外的部分业务活动提供了明确的合规路径，并将其纳入透明、受监督的持牌框架之内。

而就在 10 月 11 日，全球加密货币市场再次经历剧烈波动，这一事件也从侧面凸显了监管框架的价值：在剧烈波动的市场中，投资者的资产安全和交易对手方风险成为首要关切。监管的明确也对市场服务商提出了更高的要求，例如 OSL 集团的「机构级一站式交易及资管方案」就致力于帮助机构在满足监管要求的前提下，更安全、高效地参与数字资产市场，并在这次的市场震荡中表现稳健。香港证监会的监管要求，正是为重视风险控制的金融机构，提供了参与数字资产市场所需的清晰指引和安全保障。

支持合规创新：资产代币化的落地路径探索

在明确现有规则的同时，香港同样在为包括真实世界资产（RWA）代币化等创新领域提供发展空间。香港证监会在 10 月的研讨会上传递出的信号，与该会早前发布的「ASPIRe」战略路线图紧密呼应，特别是其中强调通过沟通与业界建立伙伴关系，体现了监管机构以开放姿态引导合规创新的思路。

RWA 被广泛视为连接数字资产与实体经济的重要桥梁之一。其中，基金代币化因其标准化程度高、应用场景明确，成为最先具备落地可行性的应用领域之一。香港证监会的积极态度，不仅为从业者提供了宝贵的政策指引，也体现了香港对合规创新的支持。而作为最早投身于香港合规数字资产生态建设的参与者之一，OSL 集团等持牌机构也正积极利用自身在合规运营和技术安全方面的积累，为市场的 RWA 创新提供专业的解决方案，致力在资产评估、技术实现和托管服务等环节，帮助相关项目在合规框架内稳健落地。

从理念到实践：行业亟需的深度对话

香港证监会这一稳健推动监管认知兼顾创新探索的路径，勾勒出了香港数字资产市场的未来版图：合规定将成为所有业务的基石，而包括代币化等合规创新则是最具潜力的增长引擎之一。

然而，监管框架的明确只是第一步。对于市场参与者而言，真正的挑战在于如何与监管部门树立互信，并遵循监管框架将具有潜力的业务转化为实际的商业增长。在多变的市场环境中，机构需要构建明确的合规策略与方向，这也正是行业亟需共同探讨的其中一项核心议题。

在由 OSL 集团支持、并于 11 月举行的 Finternet 2025 亚洲数字金融峰会上，来自全球顶尖的行业领袖与政策专家，将探讨数字资产行业发展的关键挑战，并寻找可行的解决方案，推动行业从理念构建迈向市场实践。未来的成功，将属于那些既能深刻理解合规要求，又能大胆拥抱技术创新的参与者。要实现这一目标现，需要整个生态的共同协作，在监管的确定性中，探寻市场的增长新机遇，为香港乃至全球数字金融的未来，共同探寻可行的发展道路。

关于 OSL 集团

OSL 集团（港交所：863.HK）作为全球领先的合规数字金融基建平台，凭借区块链技术构建传统金融与数字资产的桥梁，为全球机构及个人投资者提供高效、安全且合规的金融服务解决方案。集团透过持牌平台提供全方位服务，包括：具备深度流动性法币通道及机构级定价的 24 小时场外经纪服务；协助传统金融机构接轨数字资产的综合经纪方案；通过 SOC 2 Type 2 认证且获高达 10 亿美元保险保障的托管服务；以及完全合规的零售交易渠道。集团即将推出代币化国债及实体资产 (RWA) 方案，并筹备建设新一代 OSL Pay 跨境支付基建。

秉持 「开放、安全、持牌」 原则及企业级安全架构，OSL 正积极将合规服务拓展至日本、澳洲及欧洲市场，并评估东南亚发展机会，持续引领机构级数字资产应用的创新发展。

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