中国银行（香港）有限公司（简称“中银香港”）正式宣布，将申请稳定币发行牌照，力争成为首批获批机构。这一举措标志着中国金融机构加速进军数字资产市场，香港作为全球金融中心的地位进一步强化。香港金融管理局（HKMA）于 8 月 1 日启动的《稳定币条例》要求所有 fiat-referenced stablecoin（FRS，法定货币参考稳定币）发行人必须获得牌照，而首批申请截止日期为 9 月 30 日。截至目前，HKMA 尚未颁发任何牌照，但市场预期首批牌照将在 2026 年初发放。

中银香港的申请计划源于其对香港新兴数字金融生态的战略布局。作为香港三大发钞行之一（另两家为汇丰银行和渣打银行），中银香港拥有强大的金融基础设施和庞大的客户基础，总资产规模超过 3 万亿港元。这一举动不仅体现了中国国有银行对区块链技术的积极拥抱，还可能推动稳定币在跨境支付、供应链金融和数字资产结算中的应用。根据 CoinCu 研究团队的分析，此类监管举措有望提升金融透明度和稳定性，类似于此前香港虚拟资产交易平台牌照发放后，加密资产交易量显著增长的先例。

监管框架加速落地：从法案到沙盒测试

香港的稳定币监管进程可谓一日千里。2025 年 5 月 21 日，香港立法会通过《稳定币法案》，并于 6 月 6 日刊宪，正式确立了针对 FRS 发行人的许可制度。该条例于 8 月 1 日生效，旨在通过严格的储备资产管理、赎回机制和风险控制，防范系统性风险，同时保护投资者和公众利益。 HKMA 强调，稳定币发行人必须确保储备资产全额背书、高流动性，且不得支付利息或类似回报，以避免与传统存款产品重叠。

为促进创新，HKMA 早在 2024 年 3 月推出稳定币发行人“沙盒”计划。截至 2025 年 5 月，已有首批参与者包括京东币链科技香港有限公司（JINGDONG Coinlink）、RD InnoTech 有限公司，以及渣打银行（香港）、Animoca Brands 和香港电信（HKT）的联合体。这些机构在沙盒中测试了储备资产管理、赎回流程和区块链应用，累计交易价值已超过数亿港元。 中银香港虽未公开参与沙盒细节，但其申请计划与这些测试高度契合，预计将聚焦港元挂钩稳定币（HKD-pegged stablecoins），以支持本地支付和国际结算。

HKMA 副行政总裁陈德霖在 7 月 29 日的媒体简报中表示，首批牌照将“有限数量”，主要针对 HKD 和 USD 挂钩稳定币，离岸人民币挂钩稳定币需明确使用场景和储备资产。 申请人需满足最低标准，包括注册资本不低于 2500 万港元、任命驻港 CEO 和稳定币经理，以及实施反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）措施。HKMA 已于 5 月 26 日发布两份咨询文件：《持牌稳定币发行人监督指引草案》和《反洗钱及反恐融资要求咨询文件》，咨询期至 6 月 30 日结束。

机构竞争白热化：中银香港领衔，多巨头跟进

中银香港的入局并非孤例，而是香港稳定币市场竞争加剧的缩影。渣打银行（香港）于 8 月 8 日宣布，与 Animoca Brands 和 HKT 成立合资公司 Anchorpoint Financial，正式向 HKMA 表达申请兴趣。该合资公司自 2024 年 7 月起参与沙盒测试，旨在发行港元挂钩稳定币，支持 Web3 与传统金融的融合。 蚂蚁集团国际部（Ant International）于 6 月 12 日表示，将通过其海外子公司申请 FRS 发行牌照，目标是全球多地布局，包括新加坡和卢森堡。

此外，京东集团董事长刘强东公开表示，希望通过稳定币将跨境支付成本降低 90%，结算时间缩短至 10 秒以内。 甚至中国石油天然气集团公司（PetroChina）也在 8 月 29 日透露，将评估香港稳定币牌照的可行性，探索人民币挂钩稳定币在能源贸易中的应用，年贸易量近 3 亿吨。 据中国日报报道，逾 40 家机构，包括大型互联网公司、金融巨头和支付处理器，正准备提交申请，预计首批获批者将以中银香港和渣打银行为首。

这一波机构涌入得益于香港的政策红利。金融服务及库务局局长许正宇表示，当局目标年内发放牌照，虽数量有限（预计个位数），但将助力香港成为全球数字资产枢纽。 与全球趋势同步，欧盟的 MiCA 法规已于 2024 年生效，美国 GENIUS 法案也在推进中，日本和新加坡亦有类似框架。

市场影响深远：机遇与挑战并存

中银香港的稳定币计划预计将对加密市场产生连锁反应。稳定币总市值已达 2320 亿美元，主要用于加密交易和 DeFi。 在香港，监管稳定币可提升交易量，推动代币化资产（如债券和贸易融资）的创新。KPMG 报告指出，香港银行正通过 Project Ensemble 项目探索批发 CBDC 与资产代币化，参与者包括中银香港、汇丰和渣打。 专家预计，此类举措每年可为跨境支付节省数十亿港元费用，并吸引更多 FinTech 人才。

然而，挑战不容忽视。高合规门槛可能抬高中小发行人的成本，OTC 市场（如街头加密兑换店）仍存监管盲区。 中国大陆对稳定币的态度暧昧，8 月曾短暂叫停相关讨论，以防欺诈风险。 此外，储备资产管理需严格隔离客户资产，避免如 2022 年 TerraUSD 崩盘的重演。

展望未来：香港引领亚洲数字金融浪潮

中银香港的申请不仅是单一银行的战略，更是香港乃至亚洲数字经济转型的里程碑。HKMA 总裁余伟文在 6 月 23 日的演讲中强调，稳定币将“解锁金融连通潜力”，助力香港维持国际金融中心地位。 随着 9 月 30 日申请截止日的临近，市场目光聚焦首批获批名单。这场“稳定币竞赛”或将重塑全球数字资产格局，推动从美元主导向多币种多元化的转变。

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