2025 年 7 月，美国国会相继推进并通过了《GENIUS 法案》、《CLARITY 法案》以及《反 CBDC 监控国家法案》三项重磅立法，标志着美国在数字资产监管领域迈出历史性步伐。

大成金融行委会 Web3 研究中心主任、RWA 研究院法律合规院院长王善良在接受 RWA 研究院专访时指出，这三大法案相辅相成，意在以稳定币为抓手，构建新的数字美元秩序，同时为去中心化金融（DeFi）和股票代币化打开通道，或将引发一场“超越万亿级”的全球资产革命。

三法联动：构筑数字美元霸权新秩序

王善良指出，《GENIUS 法案》、《CLARITY 法案》以及《反 CBDC 监控国家法案》实际上构成了一个统一的立法体系。三者互为补充，共同服务于以稳定币为锚的美元霸权延续战略。

其中，《GENIUS 法案》通过立法形式明确支持锚定美元的稳定币发行和使用，意在巩固美元在全球支付体系中的主导地位。值得注意的是，这项法案已在参众两院通过，并由特朗普总统签署正式生效。

“无论跨境支付是否绕开 SWIFT，都绕不开美元本位，”王善良表示，“稳定币的全球应用场景正在迅速扩展，越来越多的国家机构和个人将其视为规避本币贬值的存款工具。”

《CLARITY 法案》：推翻旧秩序的“立宪时刻”

相比广为人知的稳定币法案，王善良认为《CLARITY 法案》的影响更加深远。这项被称为“清晰法案”的立法，将数字资产一分为二，明确区分为证券或商品，结束了长期以来监管模糊带来的执法乱象。

“这相当于一次数字资产领域的立宪时刻。”王善良强调，“它将从根本上削弱 SEC 的执法权力，为项目方、交易所、DeFi 协议等提供确定的合规路径，避免因监管灰区而产生的巨大法律风险。”

更具颠覆性的，是该法案可能引发的金融结构革命。王善良指出，未来美国证券市场或不再依赖纳斯达克、纽交所等中心化交易所，大型企业甚至可能以代币形式直接发行股权并进行 7×24 小时交易。像罗宾侠（Robinhood）这样的平台，正在通过代币化实现美股全天候流通。

他表示：“一旦代币发行不再以募资为目的，即可免于 SEC 监管。特斯拉这样的公司完全可以退市转向代币化交易。”

《反 CBDC 法案》：数字主权的制度宣言

与前两项鼓励性立法相对，《反 CBDC 监控国家法案》则具有明显的限制色彩。该法案明确反对由政府主导发行的央行数字货币（CBDC），认为其存在滥用权力和侵犯隐私的潜在风险。

王善良指出，这项法案象征意义巨大——它代表了美国对“去中心化”原则的制度性拥抱。他表示：“稳定币的最大特征是非强制使用权，货币主权从国家转向个人自由选择，这是一场深层次的权力转移。”

资本流向与规则输出：美国的战略落点

三项法案所共同指向的，是构建一个有吸引力的合规制度，吸引全球项目与资本在美落地。王善良指出：“通过立法明确监管边界，美国不仅重塑本国金融市场，更向全球输出新的数字资产治理范式。”

未来，稳定币不仅将用于日常支付、对冲汇率风险，也可能成为全球资产交易和价值储存的关键载体。“这背后蕴含的是一场全球流动性的革命。”他表示，“美方已在为数字美元打造完整的基础设施，从股票、股权到房地产、无形资产，都可以通过稳定币实现链上流通。”

王善良特别指出，《CLARITY 法案》中关于 DeFi 和公链的豁免条款，为中国创业者在境外从事 Web3 创新提供了明确指引。例如，运行 18 个月以上、非单一控制的公链上发行代币，可不被视为证券，不受 SEC 监管。

“对于已经在海外布局的中国创业者来说，现在是接住‘泼天富贵’的最佳窗口。”他强调，“DeFi、公链、RWA 的合规机会将陆续显现。”与此同时，美国未来对 KYC、反洗钱的监管也将更为严格，行业将进入“高门槛、高奖励”的新阶段。

美股代币化时代来临，香港如何接招？

在谈及中国香港的应对路径时，王善良坦言，港交所当前缺乏革新动力，但并非无解。“港股代币化可能会走出一条与美国不同的路径，更多通过代币概念股、Web3 供应链公司实现‘局部代币化’。”

他进一步指出，香港已出现相关苗头，与数字资产、Web3 相关联的股票普遍表现强劲。“虽然监管尚未全面放开，但资本市场的选择往往更具前瞻性，最终也会走向同一条路。”

稳定币不是货币，而是一种“自由选择权”

在王善良看来，《GENIUS 法案》固然为稳定币合法性奠定了基础，但更重要的，是它背后的理念转变——稳定币并不是传统意义上的货币，而是一种以用户为中心的“非强制性金融工具”。

“货币具有主权强制性，而稳定币则是一种选择权。”他指出，用户可以自由选择喜欢的稳定币作为支付或存储工具，也可以拒绝某一种稳定币，市场竞争将推动其优胜劣汰。

他进一步强调，稳定币已经超越“支付工具”本身，成为部分国家居民对冲本币贬值、替代银行储蓄的选择。“在阿根廷这样的高通胀国家，工资一到账，人们就立刻换成美元稳定币，而不是本国货币。这背后反映的是信任结构的变化。”

商业机会与出海指南：中国创业者如何抓住窗口期？

针对记者提出的“监管转变将优先释放哪些商业机会”这一问题，王善良直言：“最先受益的将是加密货币市场和 Web3 原生项目，尤其是希望在美国本土合规落地的国际项目。” 他表示：“未来几年，大量资本将因法律清晰而涌入美国，推动美国成为全球数字资产的中心。”

他进一步指出，以稳定币为“交易媒介”，包括股票、股权、房地产与无形资产在内的现实资产都可以实现链上流动，释放巨大的流动性价值。这是一次跨资产类型的系统性重构。

至于中国创业者该关注哪些机会，王善良给出了明确建议：“去中心化金融与公链项目将迎来窗口期。” 他特别提醒：“依据《CLARITY 法案》，只要公链已运行 18 个月以上，且无单一控制方，即便在其上发行代币，在一定的发行限额内也可豁免证券监管。”

“对于在海外已有基础的中国团队来说，现在是接住‘泼天富贵’的最佳时机。”他表示，“这场监管转变，将决定下一个十年 Web3 财富的版图。”

在王善良看来，这场变革远不止于金融技术的革新，更关乎全球资本治理格局的重构。新一轮合规竞赛已然展开，谁能率先建立清晰的监管框架、构筑高效的交易体系，谁就有望在数字经济时代掌握话语权与主导权。