西方负责概念发行，东方负责项目开发，西方负责资本集中，东方提供流动性。

撰文：佐爷

大航海的高危和丰厚回报催生出现代金融业，股票和公司制皆发源于此时，经由不断的短期投机连缀，横亘数个世纪的长期殖民塑造了如今的世界，被人反复唤起，以英灵之名，促加密生长。

A16Z 因何强大，ABCDE 为何关门

只要一个物种的地理分布足够广阔，就会发生地理变异。

ABCDE 被 BTC L2 赛道伤透了心，累计 3 年投出 4000 万美元，在看不到更高回报面前，直接进入投后阶段（参考往期：加密 VC 的收尾阶段，YZi 都投了什么）。

早在 2023，便已有华人 VC 开始转入二级，或者不募新资，专心扶植已投项目上币安或者 Gate、抹茶，能退出一些就少赔一点，Web3Port 转型是正确的，可惜的是有点贪心了。

永远不赚最后一个铜板，否则会作为情绪焦点成为众矢之的，不过说这句话的李超人也变成末日黄瓜，金钱的诱惑力并不以个人意志为转移。

A16Z 并不这么想，从绝对的回报率来看，喜欢拉长线的硅谷 VC 可能还不如华人 VC，但 a16z AI 募资 200 亿美元，甚至创业加速营（CSX）起投都是 50 万美元，而整体的 Crypto 基金规模最高超过 76 亿美元。

这已经不是变异，已经融为既有生态甚至未来生态的一部分。

拿到投资，和拿到 a16z 投资是两回事。

如果我们将视角扩大，加密行业开始呈现如下规律：西方负责概念发行，东方负责项目开发，西方负责资本集中，东方提供流动性。

币安等华人所仍旧坐拥做大的流动性，Bitget 也以自营做市业务而闻名，但是为什么从交易所到 VC 各个层面，我们都在逐渐「以国际化」为荣，以华语市场为第二呢？

图片说明：a16z American Dynamism，图片来源：a16z

在交易所、稳定币、甚至于合规层面，我们都在呈现落后的基本面貌，不传播情绪，只分享事实，我们处在历史的转折点。

Web2 已有之，于 Web3 为烈。

在 DeepSeek R1 「外销转进口」之后，自 2018 年开始随中概股逐渐沉寂的传统 VC 开始复苏，但是都要承认，美元 + BVI + VC + 中国市场的概念已经逐步消失。

越来越多的互联网战投独立和取消，地方政府的产业引导基金更多爱上「硬科技」和本地化，中央层面谋篇布局未来产业，金融国企和央企更注重政策趋势和保值增值。

ABCDE，或者说整个华人 Crypto VC 消退的原因其实不言自明：

1. a16z 可以爱美国和美元，在硅谷投资的企业天然具备世界性，新的全球信息资本主义平台内嵌于基因；

2. 华人 VC 不能直接拥抱华人市场，只能依靠西方光环，以出卖华语市场流动性的角色和同行展开竞争。

在 A&T 解散之后，互联网大厂基本不看 Web3，地方政府、国央企基本只谈链，而甚谈币色变，遑论参与投资和做市，而少数国有、私人金融集团在香港和新加坡的试水，更像是战略性防御的姿态。

美元是一种产品，美国市场是全球市场的前站，a16z 募资门槛低和规模巨大，但是相较于全球市场而言，反而仍存在巨大获利的可能。

a16z 可以失败 1000 次，直到下一个 Meta 或者 Google 出现。

动员或是投机：中文币圈向何处去？

尼安德特人有漂亮的石器，却是愚蠢的工匠。

在西方历史上，金融从来都是一种动员手段，荷兰郁金香和英国南海证券的背后，是荷兰、英国东印度公司的无比成功，而坚持王室专营的西班牙和葡萄牙，抢夺美洲白银后，反而失去全世界。

两牙的失败不是没有将白银输送至工业领域，而是缺乏金融和社会参与的意识，某个国王的创新不足以改变国家命运。

一代版本一代神

华人 VC 皆如此，LP 的高要求、快回报不是问题，没有能力满足才是 VC 的问题，a16z 也不解决这个问题，但是 YZi（Prev Binance Labs）的投资偏好是交易类产品，从 DEX 到其他的 CEX 不一而足，包括 FTX 在内。

类似 Arthur Hayes 的家办 Maelstrom 就不怎么在乎市场趋势，而是走出自己的审美偏好，对一切祛魅，同时尊重创新者，事实证明，Ethena Like / Delta Like 产品已经要成为市场主流选择。

创新不会发生在推特流量高地，更多时候是在个人心中，而经过千难万苦的 Founder，需要的是钱还是 Big Name，抑或是关键人物和节点的扶持，不足为外人道也。

Assassins 反抗技术领主

未来并不必然进步，各类平台更大的趋势是成为信息时代的「领主」，以科技和进步之名堵死后来者的路，比如蓝色起源的全女太空旅行团，Vitalik 继转 PoS 之后再提 Risc-V 概念，DAO 和基金会之名都无法阻止事实上的个人发挥影响力。

我们需要新的人，新的创新路径。

技术奇点和奇袭，究竟哪个会先来，Hyperliquid 也许足够精巧，但是对于币安和 USDT，该有的冲击还不够大。

投机不是长期主义

现在的事实，我们的角色是代币倾销地，平白坐拥最庞大的流动性，但是面对西方 VC 、政策和交易所却没有招架之力，因为金钱会足够团结，但是人天生具备私心。

如果某些人以长期主义者闻名，那么请记住 SBF 最喜欢吃素和传播有效利他主义，当然，Movement Labs 已经证明，做特朗普的朋友比这都有用。

投机就是投机，长期主义就是长期主义，投机者永远不会认同长期主义。

比特币面世只有 17 年，持有比特币获利，引导别人持有、交易比特币而获利，和用自己的代币换走你手中的比特币而获利，谁真谁假，一目了然。

长期主义和有效利他主义类似，首先要解决自身如何存续到结果证实的那一天。

结语

收入是一系列的事件，浪潮翻涌，方显英雄本色。

文化传统，就像 TVL 一样，也会成为项目方的负债，债主们只是在等待行权，而靠垃圾条款吸引负债的项目无异于期货死人。

东西方的失衡，就像从洋务运动到比特币的距离，看似遥远和风马牛不相及，但其实在开眼看世界中已经定下了命中的因果。

唯一的问题是，我们这一代的加密从业者，能够从本土的流动性市场中，构造出面向全世界的公共物品吗，行商天下，获利其中。