Upexi 在 2025 年还有何战略规划？加密挖矿、多元化数字资产投资组合、质押、DeFi……

撰文：KarenZ，Foresight News

2025 年 4 月 21 日，纳斯达克上市公司 Upexi 宣布完成了一项由 GSR 领投的 1 亿美元私募股权投资。公告发布当日，Upexi 股价盘中涨幅一度超过 600%。

根据披露信息，此次募集资金主要用于建立和运营基于 Solana 的财务战略体系。本文将从转型背景、战略实施路径、趋势等维度展开分析。

Upexi 的发展历程与转型动因

Upexi 前身为 Grove, Inc，成立于 2018 年 9 月份，2021 年 6 月通过首次 IPO 在纳斯达克上市。Upexi 最初是一家大麻植物提取物 CBD 生产和分销商，初始业务聚焦于健康与保健产品的生产和销售。2022 年更名后，业务范围逐步拓展至消费品牌运营、SaaS 程序化广告技术，并通过亚马逊、Shopify 等电商平台及自有渠道进行产品销售。

消费品品牌方面，Upexi 其产品线涵盖药用蘑菇软糖、宠物护理工具、咖啡因代谢成分 paraxanthine 系列等，横跨健康保健、宠物护理等多个消费场景。

自成立以来，Upexi 通过有机增长和战略收购不断扩大业务规模。以下是 Upexi 发展的几个关键节点：

• 2018 年成立：初始业务聚焦健康与保健产品的生产和销售。
• 2020-2021 年扩张：通过收购 VitaMedica 等品牌，进入膳食补充剂市场，同时布局宠物护理和家居用品领域。
• 2021 年上市：公司完成 IPO，募集资金用于进一步收购和运营扩张，成为纳斯达克上市公司。
• 2022-2023 年扩张和技术整合：收购国际宠物护理品牌 LuckyTail；完成对 E-Core 及其子公司儿童玩具品牌 Tytan Products 和品牌消费产品分销商 New England Technology 的收购，收购方式包括现金、股票和一至三年期债券。
• 2023 年年底 -2024 年：Upexi 启动全面的债务重组计划，旨在通过资产出售、成本削减和运营优化减轻债务负担、增加营运资本，其中包括出售全资子公司 VitaMedica 的全部流通股：

1. 2023 年 Upexi 以 125 万美元的价格出售其全资子公司 Interactive Offers 全部股权；
2. 2024 年 6 月 13 日，Upexi 完成其一家全资子公司的出售，获得 400 万美元现金，并在接下来 15 个月内额外获得 200 万美元支付。
3. 2024 年 8 月 1 日，Upexi 完成 E-core/Neti 和 Tytan Tiles 的出售，减少了约 1200 万美元的债务，增加了 200 万美元的现金；
4. 2024 年 7 月份 Upexi 完成对拉斯维加斯两家工厂的关闭，并将员工转移到佛罗里达州的一家工厂，导致员工人数减少约 30%，年度运营成本减少 150 多万美元；
5. 2024 年 7 月 9 日 Upexi 完成位于佛罗里达州克利尔沃特的仓库的出售，消除了约 260 万美元的债务，并提供了约 140 万美元的现金作为营运资金。

不过，Upexi 继续运营和分销其 LuckyTail、PRAX、Cure Mushrooms 和 Moonwlkr 品牌。

• 2025 年战略转型：Upexi 将重点转向比特币和加密货币，并宣布基于 Solana 的财务战略。

从 Upexi 发展节点可以看出，Upexi 在扩张收购过程中导致的高债务水平限制了公司的运营灵活性和增长能力，因此在 2024 年开始通过出售资产和关闭部分工厂来快速减轻债务并释放营运资本。值得一提的是，Upexi 在去年年底还因未能及时提交财务报告而收到纳斯达克的不合规通知，之后在重组和出售部分资产并完成财务报告后重新获得合规通知。

初期 Upexi 在消费品市场稳健运营，之后面对传统业务增长瓶颈、全球金融环境变化及区块链技术成熟度提升，公司寻求多元化战略以增强资产负债表弹性与长期增长潜力。

Upexi 的数字货币转型

2025 年 1 月，Upexi 宣布将重点转向比特币和加密货币，成立数字货币控股公司以捕捉加密资产投资机遇。其初期投资策略包括直接投资加密货币、布局挖矿业务及金融科技领域并购。Upexi 在当时表示，已对比特币进行了初步投资，并正在积极寻求更多投资机会，通过进一步直接投资加密货币、进行挖矿以及在金融科技领域进行并购来扩大其投资组合。

具体而言，Upexi 已启动一项多管齐下的市场化战略，主要投资组合中，至少 50% 的资产规模投资于比特币，其余投资于以太坊、Ripple、Aave、Chainlink、Render 等加密货币。

不过 Upexi 在初期通过两家新成立的全资子公司运营：

• ChainBitMiner：多元化加密货币投资组合，其中 50-70% 的资产配置为比特币。
• QuantumHash：公司将寻求通过投资加密货币挖矿获得收益，主要专注于比特币挖矿。公司初期不打算运营自己的挖矿业务。

Upexi 还任命加密货币行业专家 James Altucher 为顾问，指导其战略性数字货币财务投资组合管理。James Altucher 是比特币的早期支持者，在 2013 年接受 CNBC 采访时就鼓励投资者考虑将比特币纳入投资组合，也是 Filecoin 的种子投资者。

Upexi 首席财务官 Andrew Norstrud 表示，「Upexi 2025 年的发展路径为将业务拓展至加密货币挖矿领域，同时利用现有业务来弥补运营成本。Upexi 的目标是尽可能多地保留挖出的加密货币，以构建战略性加密货币投资组合。我们并非单纯的挖矿运营，而是以构建投资组合为目的进行挖矿，并且 Upexi 挖矿业务将挖矿回报最高的加密货币，而非仅限于比特币。」

Upexi 2025 年的战略包括：

• 比特币和山寨币挖矿：发展到拥有至少 10-20 MW 的挖矿业务，将挖矿业务扩展到以太坊和 AI 驱动的区块链资产。3 月 3 日，Upexi 子公司 Quantum Hash 已签署意向书以收购 2MW 运营设施。
• 建立加密货币投资组合：建立多元化的数字资产投资组合，包括比特币、以太坊、Solana、Render、Chainlink。在市场波动时择机买入，优化投资组合。布局区块链基础设施和 AI 融合领域的高增长潜力资产。
• 区块链金融布局：探索质押、DeFi 贷款以及产生收益的区块链模型。长期关注 Web3、DeFi 及 AI 驱动的区块链增长。

Upexi 此次 1 亿美元股权私募融资由 GSR 领投，参投方包括 Big Brain、Anagram、Delphi Ventures、White Star Capital、Arthur Hayes 家族办公室 Maelstrom、Hivemind、Borderless、Morgan Creek、Elune Capital 和 Delta Blockchain Fund 等，天使投资人包括 Austin Federa、Frank Chaparro、Joey Krug、Bartosz Lipinski、Larry Wu 和 Jordan Prince、Upexi 首席执行官 Allan Marshall 等。此次发行预计将于 2025 年 4 月 24 日左右完成，但需满足惯例成交条件。Upexi 预计将使用约 530 万美元作为营运资金和减少债务，剩余资金将用于建立公司的 Solana 金库运营体系及持续增持 Solana 代币。

趋势分析

Upexi 的数字货币转型和 Solana 财务战略不仅是其自身业务转型的里程碑，也反映了传统企业与加密资产融合的更广泛趋势。近年来，越来越多的上市公司开始探索将加密资产纳入财务战略，以对冲通货膨胀、实现资产增值或吸引新一代投资者。以下是这一趋势的几个关键点：

• 企业财务战略的多元化：Strategy（原 MicroStrategy）通过大规模购买和持有比特币成为这一趋势的开创者。日本上市公司 Metaplanet 也选择专注于比特币，目标是在 2025 年将比特币持有量增至 1 万枚。Upexi 的 Solana 战略则表明，企业在选择加密资产时正变得更加多样化，不再局限于比特币，而是根据区块链的技术特性和生态系统潜力进行选择。
• 机构对 Solana 的信心增强：Upexi 的 Solana 财务战略是机构对 Solana 区块链信心增强的缩影。无独有偶，2025 年 4 月初，一支由 Kraken 前高管组成的团队收购了软件公司 Janover 的多数股权，并通过向 Pantera Capital、Kraken、Arrington Capital 等投资者发行可转换票据和认股权证筹集 4200 万美元。随后，Janover 快速大量购买 SOL，累计持有 163,651.7 枚 SOL。Janover 还立即开始质押 SOL 以获得额外收益，并计划运营 Solana 验证器。Janover 还将更名为 DeFi Development Corporation 寻求成为 Solana 上的「MicroStrategy」。
• 传统金融与 DeFi 的融合加速：Upexi 的案例凸显了传统金融与去中心化金融的加速融合。而 GSR 等机构的参与则进一步弥合了传统资本市场与数字资产之间的差距。未来，更多企业可能利用 DeFi 协议进行流动性管理、资产代币化或供应链融资，从而推动传统金融体系的现代化。
• 市场对加密资产的接受度显著提高：Upexi 股价暴涨表现反映了资本市场对企业采用加密资产战略的乐观态度，也标志着加密资产在企业财务中的接受度显著提高。

Strategy、Metaplanet 以及 Upexi 等案例可能会激励更多上市公司效仿，尤其是那些面临增长瓶颈或寻求创新的企业。无论是通过持有比特币、Solana 还是其他加密资产，企业可以利用数字资产的增值潜力吸引新一代投资者，同时对冲传统市场的波动性。然而，加密市场波动性、运营合规性挑战及股东预期管理等问题，仍需企业在战略执行中重点关注。