OFC 2025 已于 4 月 3 日收官，光通信行业的技术演进方向已愈发清晰，800G 光模块开启规模化商用进程，1.6T 技术突破加速，硅光与 CPO 推动低功耗革命，新型光纤与连接技术解决复杂布线挑战。从展会发布的新产品方向来看，光通信正朝着更高带宽、更低功耗、更高密度的方向加速演进。

DCI：算力驱动长距离传输升级，技术向更高速演进。AI 集群跨区域协同需求激增，DCI 需支撑更高带宽、更低时延与更优能效。目前 800G 光模块已走向商用，1.6T 产品则成为下一代焦点。从国内来看，新易盛展示了支持多芯光纤的 800G 模块，其 1.6T LRO 模块通过移除接收端 DSP，功耗降低 30%；华工正源推出的 800G DR8 MMC 模块采用超小型连接器，占用空间仅为传统 MPO 接口的三分之一，适配高密度场景；海外方面，Coherent 和 Lumentum 的产品均瞄准长距传输，前者量产的 800G ZR 模块支持 2000 公里无中继传输；同时 CPO 技术进展迅速，如博通展示的 XPU-CPO 方案提供 6.4Tbps 带宽，支持 AI 服务器长距离扩展。

CPC：高密度铜缆突破物理限制，重构短距离连接生态。CPC 全称共封装铜互连技术（Co-Packaged   Copper），是一种创新的互连方案，其将高速连接器与芯片基板直接集成在一起，专为超高密度、超高速率的数据传输需求而设计。通过共封装的方式，CPC 技术极大地缩短了信号传输路径，有效降低了信号传输损耗，提升数据传输的性能。同时铜互连相较于光互联，少了光电转换的步骤，提高了集群的稳定性，如英伟达在 B 系列产品里使用了大量高密度铜缆互联。目前 OFC 大会中 CPC 相关产品均取得进展，如博通推出的 CPC 方案使用 200G/ 通道铜线链路，可在新兴的 AI 架构中实现经济高效的高带宽连接。

LPO：生态标准化，低功耗竞赛白热化。为应对 AI 计算集群功耗挑战，LPO 同样成为市场焦点，OFC 大会上 LPO MSA 宣布完成并推出每通道 100 Gb/s 线性可插拔光学单模光数据传输规范，目标是实现高达 800   Gigabit 的以太网连接。同时伴随 100   Gb/s 规范完成，LPO   MSA 已将目光投向每通道 200   Gb/s 的线性实现。降低功耗、成本和延迟，同时提高高速光学互连的可靠性已成为目前行业共识，各厂商在 OFC 中推出的产品已初步印证此趋势，如 Semtech 的 DirectEdge LPO 方案较传统 DSP 模块节省 50% 功耗，适配超大规模数据中心；博通提出的业界领先的   400G PCIe 以太网 NIC   与 LPO   模块连接方案等。

我们认为，光通信已进入以算力需求为核心驱动力的技术迭代新周期，DCI、CPC、LPO 三大方向的技术突破与商业化进程将深度影响产业链竞争格局。建议关注相关产业链变革。建议关注已实现 800G   LPO 光模块量产以及在 CPO 相关技术有先发优势的光模块龙头，同时建议关注 CPC 相关技术验证进展。

综上，我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及 AI 基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。

建议关注：

算力——

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。铜链接：沃尔核材、精达股份。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

风险提示：AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。

1.    投资策略：OFC 的三大热点：DCI、CPC、LPO

本周建议关注：

算力——

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

铜链接：沃尔核材、精达股份。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

IDC：润泽科技、光环新网、奥飞数据、科华数据、润建股份。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

本周观点变化：

本周海外算力板块迎来巨震，原因为美国总统特朗普周四正式宣布对所有进口商品征收统一 10% 的关税，并对被视为“不公平贸易伙伴”的 60 多个国家实施额外的高额惩罚性关税。周五中国宣布反制措施，经中国国务院批准，国务院关税税则委员会公布公告，自 4 月 10 日 12 时 01 分起，对原产于美国的所有进口商品加征 34% 关税。此消息引发市场避险情绪上升，美股市场剧烈波动，纳斯达克综合指数周四、周五分别跌 5.8%、7.5%；英伟达周四、周五分别跌 7.8%、7.4%，特斯拉周四、周五分别跌 5.5%、10.4%，苹果周四、周五分别跌 9.3%、7.3%。

我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及 AI 基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。

2. 行情回顾：通信板块下跌，运营商表现最优

本周（2025 年 3 月 31 日 -2025 年 4 月 3 日）上证综指收于 3342.01 点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>万得全 A >万得全 A( 除金融，石油石化 )> 沪深 300>中小板综> 创业板综。通信板块下跌，表现劣于上证综指。

从细分行业指数看，运营商上涨 2.4%；物联网、卫星通信导航、移动互联分别下跌 0.4%、0.8%、0.9%，表现优于通信行业平均水平；光通信、通信设备、量子通信、云计算、区块链分别下跌 1.8%、2.68%、2.72%、3.9%、4.4%，表现劣于通信行业平均水平。

本周受益于与运营商的紧密合作关系，恒宝股份上涨 12.353%，领涨版块。受益于即将发布的机器人操作系统产品，东土科技上涨 9.313%；ST 高鸿上涨 8.320%；中恒电气上涨 7.751%；金智科技上涨 7.002%。

3.周专题：OFC 的三大热点：DCI、CPC、LPO

OFC 2025 已于 4 月 3 日收官，光通信行业的技术演进方向已愈发清晰，800G 光模块开启规模化商用进程，1.6T 技术突破加速，硅光与 CPO 推动低功耗革命，新型光纤与连接技术解决复杂布线挑战。从展会发布的新产品方向来看，光通信正朝着更高带宽、更低功耗、更高密度的方向加速演进。

DCI：算力驱动长距离传输升级，技术向更高速演进。AI 集群跨区域协同需求激增，DCI 需支撑更高带宽、更低时延与更优能效。目前 800G 光模块已走向商用，1.6T 产品则成为下一代焦点。从国内来看，新易盛展示了支持多芯光纤的 800G 模块，其 1.6T LRO 模块通过移除接收端 DSP，功耗降低 30%；华工正源推出的 800G DR8 MMC 模块采用超小型连接器，占用空间仅为传统 MPO 接口的三分之一，适配高密度场景；海外方面，Coherent 和 Lumentum 的产品均瞄准长距传输，前者量产的 800G ZR 模块支持 2000 公里无中继传输；同时 CPO 技术进展迅速，如博通展示的 XPU-CPO 方案提供 6.4Tbps 带宽，支持 AI 服务器长距离扩展。

CPC：高密度铜缆突破物理限制，重构短距离连接生态。CPC 全称共封装铜互连技术（Co-Packaged   Copper），是一种创新的互连方案，其将高速连接器与芯片基板直接集成在一起，专为超高密度、超高速率的数据传输需求而设计。通过共封装的方式，CPC 技术极大地缩短了信号传输路径，有效降低了信号传输损耗，提升数据传输的性能。同时铜互连相较于光互联，少了光电转换的步骤，提高了集群的稳定性，如英伟达在 B 系列产品里使用了大量高密度铜缆互联。目前 OFC 大会中 CPC 相关产品均取得进展，如博通推出的 CPC 方案使用 200G/ 通道铜线链路，可在新兴的 AI 架构中实现经济高效的高带宽连接。

LPO：生态标准化，低功耗竞赛白热化。为应对 AI 计算集群功耗挑战，LPO 同样成为市场焦点，OFC 大会上 LPO MSA 宣布完成并推出每通道 100 Gb/s 线性可插拔光学单模光数据传输规范，目标是实现高达 800   Gigabit 的以太网连接。同时伴随 100   Gb/s 规范完成，LPO   MSA 已将目光投向每通道 200   Gb/s 的线性实现。降低功耗、成本和延迟，同时提高高速光学互连的可靠性已成为目前行业共识，各厂商在 OFC 中推出的产品已初步印证此趋势，如 Semtech 的 DirectEdge™ LPO 方案较传统 DSP 模块节省 50% 功耗，适配超大规模数据中心；博通提出的业界领先的   400G PCIe 以太网 NIC   与 LPO   模块连接方案等。

我们认为，光通信已进入以算力需求为核心驱动力的技术迭代新周期，DCI、CPC、LPO 三大方向的技术突破与商业化进程将深度影响产业链竞争格局。建议关注相关产业链变革。建议关注已实现 800G   LPO 光模块量产以及在 CPO 相关技术有先发优势的光模块龙头，同时建议关注 CPC 相关技术验证进展。

综上，我们继续看好国产算力产业链，坚定推荐算力板块，建议关注光模块以及 AI 基础设施相关进展。核心推荐光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等，同时建议关注算力配套相关标的如太辰光、三环集团、仕佳光子、博创科技等。

4.  Gartner：2025 年全球 GenAI 支出将达 6440 亿美元

据 C114 报道，研究公司 Gartner 预计，到 2025 年，全球在生成式人工智能（GenAI）上的支出将达到 6440 亿美元，这标志着随着各行各业越来越多地采用由该技术驱动的解决方案，投资将大幅增加。

从 2024 年起，GenAI 支出将增加 76%。Gartner 将这一增长归因于 GenAI 在各个领域应用的不断扩大，该技术有望深入到消费者产品和企业中。

硬件预计将占到 2025 年 GenAI 总支出的 80%，AI 功能与服务器、智能手机和个人电脑等终端设备的集成预计将成为投资的主要驱动力。与此同时，软件支出将几乎翻番，从 2024 年的 192 亿美元增加到 2025 年的 372 亿美元。

Gartner 副总裁分析师约翰 - 大卫·洛夫洛克（John-David Lovelock）指出，预计到 2028 年，支持 AI 的终端设备将“几乎占据整个消费设备市场”。不过他指出，消费者需求并不是这种转变的驱动因素；相反，随着制造商越来越多地将人 AI 作为终端设备的默认功能，“消费者将被迫购买它们”。

尽管人们对 GenAI 的投资持乐观态度，但对该技术能力的期望预计会变得更加温和。洛夫洛克指出，初始概念验证项目的高失败率和令人失望的 AI 产生结果导致了对即刻影响的信心下降。

然而，基础模型提供商每年继续投资数十亿美元来改进 GenAI 模型的大小、性能和可靠性，“这个悖论将持续到 2025 年和 2026 年”。

5.  马斯克 AI 超算细节曝光：已投资 29 亿 百万 GPU 电力缺口

C114 报道，埃隆·马斯 (Elon Musk) 曾表示，他的人工智能创业公司 xAI 将在美国田纳西州孟菲斯市建造世界上最大的超级计算机。《商业内幕》看到的文件显示，该公司正为此投入数亿美元，但面临较大的电力缺口。

自 2024 年 6 月该项目首次宣布以来，xAI 已经向孟菲斯规划与发展机构提交了 14 份建筑许可证申请，总预估成本为 4.059 亿美元 ( 约合 29 亿元人民币 )。

文件还显示，xAI 无法从孟菲斯当地电网获得足够的电力来运行 100 万个 GPU，除非它在项目所在地自行建设发电设施。马斯克此前称，要将孟菲斯超级计算机 Colossus 扩大十倍，以容纳 100 万个 GPU。

这些许可证申请涵盖了电气、机械、管道以及其他各类工程，其中包括一项价值 3000 万美元的计算机设备安装工程以及一项造价 390 万美元、用于抵御汽车碰撞的围栏建造工程。

截至目前，xAI 已向孟菲斯照明、天然气和水处理公司 (MLGW) 申请了 300 兆瓦的电网电力，并已获得 150 兆瓦的供电许可。

xAI 已申请在超级计算机项目现场安装天然气涡轮机来发电。该公司表示，能否全部使用 300 兆瓦的电网电力取决于该地区“重大基础设施升级”和输电网络的改善。与此同时，xAI 一直在使用卡特彼勒子公司 Solar Turbines 的燃气发电机来补充电力供应，这些发电机的总发电能力为 250 兆瓦。

xAI 在许可申请中称，“如果没有额外的现场发电，我们无法满足客户需求”。 田纳西河谷管理局 (TVA) 负责为田纳西州大部分地区及周边六个州部分地区供电，它在今年 2 月表示，计划在未来几年投资 160 亿美元，以满足其辖区内历史性的负荷增长。这一增长主要受到 xAI、其他数据中心以及该地区电池制造商扩张的推动。

田纳西河谷管理局发言人在声明中表示，其董事会“需要审查并批准任何超过 100 兆瓦的新负荷，以确保电力系统的可靠性得以维持”。

加州大学河滨分校电气与计算机工程副教授任绍磊 (Shaolei Ren) 表示，凭借自主现场发电能力，xAI 很可能可为 20 万个英伟达 H100 GPU 提供电力，但进一步扩展算力将面临挑战。

“虽然仍可能扩大算力，但这意味着需要采用激进的超额预订策略。”任绍磊表示。超额预订是数据中心常用的一种做法。数据中心会向客户提供比其实际可用电力更大的合同电力额度，原因是并不是所有客户都会在同一时间使用他们全部预订的电力。

根据任绍磊的计算，运行 100 万个 GPU 可能需要超过 1 千兆瓦的电力，是 xAI 目前在孟菲斯可获得电力的四倍。

6.OpenAI 宣布完成 400 亿美元超大规模融资，估值达 3000 亿美元

据 C114 报道，3 月 31 日，OpenAI 宣布完成了一轮规模巨大的私募融资，融资金额高达 400 亿美元，公司估值在融资完成后达到 3000 亿美元。这被认为是有史以来规模最大的私募融资轮之一。

根据 OpenAI 在其官方网站上发布的博客文章，此次融资由软银集团领投。此外，微软、Coatue、Altimeter 和 Thrive 等公司也参与了本轮投资。这些公司均为 OpenAI 的早期支持者。

OpenAI 在博客中表示：“这笔新资金将使我们能够进一步推动人工智能研究的边界，扩大我们的计算基础设施，并为每周使用 ChatGPT 的 5 亿人提供更强大的工具。”

此外，OpenAI 还对与软银集团的合作表示期待，称“很少有公司像他们那样懂得如何规模化地推广变革性技术”。

7. 亚马逊推出 Nova Act：可操控网页浏览器的 AI 智能体

C114 报道，亚马逊于当地时间周一正式发布了其通用人工智能智能体（AI agent） ——Nova Act。该智能体具备操控网络浏览器并自主执行简单网络任务的能力。与此同时，亚马逊还推出了配套的 Nova Act 软件开发工具包（SDK），旨在帮助开发者利用 Nova Act 构建智能体应用原型。

Nova Act 由亚马逊新近在旧金山成立的 AGI（通用人工智能）实验室研发，该技术未来也将为备受期待的生成式 AI 增强版语音助手 Alexa + 提供关键功能支持。不过，亚马逊方面表示，今日起开放的版本为“研究预览版”，功能尚待完善。

开发者可以通过新设立的专属网站 nova.amazon.com 获取 Nova Act 工具包，该网站同时也是亚马逊展示其旗下各类 Nova 基础模型的平台。

Nova Act 的推出标志着亚马逊正式加入 AI 智能体技术的竞争行列，意在凭借自研的通用 AI 智能体技术，与 OpenAI 的 Operator 和 Anthropic 的 Computer Use 等产品展开竞争。当前，多家领先科技公司普遍认为，能够代替用户浏览网页、执行任务的 AI 智能体将极大提升现有 AI 聊天机器人的实用性。尽管亚马逊并非首家开发此类技术的公司，但凭借其庞大的 Alexa 用户基础，Nova Act 未来可能拥有最广泛的应用潜力。

亚马逊介绍称，开发者使用 Nova Act SDK，将能够为用户自动化处理一些基础性网络操作，例如从餐饮品牌 Sweetgreen 订购沙拉或是在线上预订餐厅晚餐。该工具包提供了一系列工具，使 AI 智能体能够浏览网页、填写表单、在日历上选择日期等。

在性能方面，亚马逊声称，在公司内部的多项测试中，Nova Act 的表现优于来自 OpenAI 和 Anthropic 的同类智能体。以衡量 AI 智能体与屏幕文本交互能力的 ScreenSpot Web Text 测试为例，Nova Act 得分高达 94%，超过了 OpenAI 的 CUA（88%）和 Anthropic 的 Claude 3.7 Sonnet（90%）。然而值得注意的是，亚马逊并未公布 Nova Act 在如 WebVoyager 等行业更常用的智能体评估基准上的测试结果。

8.LightCounting：2025 年，中国云公司对光模块采购量超 100% 增长

C114 报道，光通信行业市场研究机构 LightCounting 在最新报告中指出，以太网光模块供应商对市场波动并不陌生，也早有预期。过去十年间，这个行业的命运始终与头部云公司的资本开支波动紧密相连。

2024 年这些云公司的资本开支增幅超过 50%，2025 年原计划延续同等增速，担如果仔细研究数据，便会发现令人担忧的波动性。

下图展示了头部云公司资本开支历史数据、预测值及增速变化。图表左侧的曲线令人宽慰，右侧却预示着 2025-2026 年增速将出现下滑。中国云公司的资本开支预计在 2025 年大幅攀升，但 2026 年增速将会回落。DeepSeek 的成功在中国掀起了新一轮投资热潮。

LightCounting 指出，这些预测数据不仅与我们对云公司以太网光模块销售额的预判高度相关，还结合了该市场二十年来的历史数据。这些趋势中没有真正令人担忧之处，但金融界正全力搜寻该领域增长放缓的任何迹象，毕竟 2024 年的增长实在太过迅猛。

在本报告付印之际，微软数据中心建设投资延迟的新闻占据各大媒体头条。未来必将涌现更多项目取消或延期的案例，这种场景我们早已屡见不鲜，最近一次是 2022 年，更早还有 2019 年。

市场增速适度放缓实属必要。本报告对以太网光模块销售额的预测与 2025 年 1 月或 2024 年 9 月发布的版本相比未有重大调整，但确实预示未来增速将放缓。主要变化在于大幅上调了对中国云公司采购量的预期，同时略微调降了对美国云巨头的销售预测。

LightCounting 预计，2025 年中国云公司的以太网光模块采购量将实现超 100% 增长。美国云公司的采购增速则将从 2024 年的 100% 放缓至 2025 年的 40%，甚至可能更低，但这仍属健康增长。

微软等公司的项目取消会引发产业链重整吗？答案毋庸置疑。这种调整越早到来，越有利于未来稳健增长。

只要一两家大客户放缓光模块采购，就足以逆转市场格局，导致供应链库存积压、需求锐减。LightCounting 的模型预测 2026 年将实现增速温和放缓，2027-2030 年保持 12-18% 的增速，实现软着陆。但更可能出现的剧情是重演过去十五年的震荡轨迹，又一次剧烈下滑后迎来复苏。

可以确定的是，光模块仍是数据中心及全球网络基础设施的核心组件。生成式 AI 的最新进展更令行业未来充满想象空间。

9.DeepSeek 新专利公布：减少数据采集时网络资源消耗

据 C114 报道，DeepSeek 关联公司杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司申请的“一种广度数据采集的方法及其系统”专利于 4 月 1 日公布。

专利摘要显示：

该发明的有益效果在于：发现尽可能多的网页链接，并减少对网站的流量冲击；对已经下载的内容进行分析，对未下载的链接进行质量推断，通过择优下载分配额度的方式，减少低质量网页下载和重复下载，提高数据质量及下载效率，减少在数据采集过程中网络资源的消耗；采用单独的信息回灌队列，保证网页元信息库修改操作的原子性和稳定性。

背景技术称：近年来，随着人工智能技术的进展，NLP 自然语言领域取得了巨大的进步。许多大语言模型 (Large Language Models,LLMs) 被训练应用于自然语言处理领域，用于研究实现人与计算机之间用自然语言进行有效通信的各种理论和方法。

大语言模型的训练需要构建一个高质量、多样化的大语言模型数据集，这需要将网页数据采集并处理后得到大量高质量的文本信息作为模型的输入，用于大语言模型进行训练。

然而，现有的数据采集技术存在诸多问题，比如对复杂站点进行采集时，无法获取完整链接；容易过量下载，造成对方网站崩溃；对下载页面不进行内容质量分析和推断，造成重复下载或低质下载、影响数据采集的效率。

因此，在大量网页数据获取的过程中，如何快速、精准、安全、高效地采集互联网数据变得至关重要。

10.因流量压力，OpenAI 暂时禁用 Sora 新用户的视频生成功能

据 C114 报道，OpenAI 于上周推出的图像生成功能迅速走红，其强大的能力创造了巨大的需求。

然而，这一功能的火爆也给 OpenAI 带来了巨大的流量压力。本周一，OpenAI 宣布暂时禁用了 Sora 新用户的视频生成功能。公司在其支持页面上的一则通知中表示：“我们目前正面临高流量压力，已暂时禁用新账号的 Sora 视频生成功能。如果你此前从未登录过 Sora，你仍然可以使用 Sora 进行图像生成。”

OpenAI 首席执行官萨姆奥特曼（Sam Altman）上周末在 X 平台上发文称，自该功能推出以来，公司一直难以跟上需求，员工们不得不加班加点，甚至在周末也努力工作，以维持服务的正常运行。

11.OpenAI 官宣将发布自 GPT-2 以来的首个开放权重语言模型，并具有推理功能

C114 报道，OpenAI CEO 萨姆 奥特曼 4 月 1 日官宣，将在未来几个月发布一个“强大的新开放权重语言模型”，并具有推理功能。

到目前为止，用户只能通过 OpenAI 的界面或将其 API 密钥集成到他们的应用中来使用其模型，这意味着模型本身保持秘密和专有。

然而，开放权重模型是不同的。这些模型中预训练的参数（定义模型如何响应的“权重”）是向公众公开共享的。开发人员和研究人员可以下载它们，在本地运行它们，针对特定用例进行微调，或将它们插入到自定义应用中。IT 之家提醒，仅仅因为权重是开放的并不意味着就是开源的，训练代码、数据集和详细日志可能仍然保持专有或未公开，因此可能并不是完全的开源。

12.  风险提示

AI 发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。