无论是质押还是购买，都有自己的优劣势，学会风控，玩好收益游戏。

撰文：DMD

编译：Tim，PANews

在过去的一年里，我一直在分享质押 PRIME 代币获得 PROMPT 的预估收益数据，这些数据经常被社区引用参考。在经过 TGE 后的实际验证后，我很高兴这些预估数据具有较高的准确性：

该模型估算的 PROMPT 积分总数 = 锁定的 PRIME 数量×持续时间×乘数。质押者将根据其质押比例获得相应的积分份额。

将模型与包括我自身钱包在内的三个不同钱包进行对比时，估算模型对 PROMPT 接收量的预测值比实际高出约 20%。我认为这主要有两个原因：

1.我原本预计流通中的 PRIME 会有 40% 被质押，而实际上质押比例高达 45%，这意味着总积分数量超出预期，从而导致了更明显的稀释效应。

2.PROMPT 积分总数量目前仍无法确定，因为部分质押者可能释放其质押（这会减少总积分数）或继续扩展质押（这会增加总积分数）。

除此之外，收益估算高度依赖于 PRIME 和 PROMPT 的价格。当 PRIME 价格下跌时，收益率上升，用户会被激励购买更多代币并进行质押。当然，收益率还是取决于 PROMPT 的最终估值。

随着 TGE 发生后更多信息的披露，我认为下表可能是对质押 PRIME 收益率最准确的预测。本次更新已考虑更多 PRIME 被质押（通过生成更多 PROMPT 积分）的情况，同时维持 5 亿美元 FDV 的估值。此外，新增一列数据用以排除 TGE 时面向社区空投的 28% 代币份额：

简要总结：立即最大化质押 PRIME 代币，将在未来 797 天内通过 PROMPT 形式获得 106% 的收益。

从上表可以清晰地看出，自 2024 年 6 月以来，收益机会已大幅下降。这种下降主要体现在两方面：乘数效应持续衰减，而 PROMPT 积分随时间推移不断累积，参与者入场越迟，可获取的积分比例就越低。这种情况在 TGE 后尤为显著，此时总供应量的 28% 已完成释放，且后续每周都将有新增代币进入流通市场，供用户申领。

情景分析：质押 PRIME 与购买 PROMPT

下面分析比较了当前市场参与者面临的两种选择：是在公开市场上直接购买 PROMPT，还是通过购买 PRIME 并进行质押（在此过程中获得 PROMPT 收益）。为此，我们将假设 PRIME 会按照前文所述的 49.8 倍收益乘数进行最大化质押，质押周期为 797 天。

今天购买价值 1000 美元的 PRIME 代币，你将获得约 333 枚 PRIME。根据上表数据，若将这些代币进行最大质押，可产生 333×39690 积分，即 1320 万积分。

鉴于计划将 4 亿枚 PROMPT 代币根据 1.8 万亿总积分按比例分配给所有积分质押者，当前 1320 万枚代币应产生约 2944 枚 PROMPT 代币。考虑到已有 28% 的 PROMPT 完成分发，我们将对此进行等比缩减调整，即该积分量对应代币产出将降至约 2119 枚 PROMPT。需要说明的是，该计算并非绝对精确，因为 PROMPT 分发机制实际取决于每日积分累计情况，但上述方法为理解收益提供了一种简明直观的估算框架，其数值范围基本合理。

下表在质押期结束时，将这一数字应用于 PRIME 和 PROMPT 的估值场景：

另一方面，对于直接购买 PROMPT 代币的人来说，计算起来更为简单。最终，假设 PROMPT 价格为 0.5 美元，用 1000 美元投资可以获得 2000 枚 PROMPT 代币，这个数量要少于通过购买 PRIME 代币并进行全额质押所能获得的数量。

当然，就目前而言，直接在公开市场上购买 PROMPT 的好处在于，你可以随时在 PROMPT 的局部高点出现时获利了结。

假设在质押活动结束时，PROMPT 的估值为 10 亿美元且 PRIME 价格保持稳定，那么质押期结束时代币的价值将如上所述达到 3118 美元。

不过，考虑到加密货币的波动性，PROMPT 很可能在未来两年内触及历史高点（例如达到 40 亿美元的完全稀释估值，类似于 AI 代理热潮巅峰期 VIRTUAL 项目曾达到的 FDV 水平），随后回落至更为合理的 10 亿美元 FDV 估值区间。

如果在公开市场上今天买入价值 1000 美元的 PROMPT 代币，并在当前局部高点卖出，将获得 8000 美元收益，这比通过质押 PRIME 获得的价值高出两倍有余。

总结

那些希望获得 PROMPT 敞口的人，无论是通过全额质押 PRIME 还是直接在公开市场购买，都应考虑以下因素：

你认为在 2 年的质押期结束时，PRIME 和 PROMPT 的最终价值会是多少？

你认为未来两年内 PROMPT 的历史最高价会是多少，最关键的是，你能在最高点卖出吗？

最终，这在很大程度上取决于个人情况。不可否认的事实是，大多数投资者无法在市场高点成功抛售。与此同时，正如许多 PRIME 持有者所亲身经历的，将代币锁定超过两年却看着其价值暴跌 90%，这种经历着实令人难受。当然，鉴于 PRIME 在 Web3 游戏领域的领先地位，以及今年即将到来的多重利好催化剂：包括备受期待的《Colony》和《Sanctuary》游戏发行，所以我很难想象 PRIME 会从当前价位再下跌超过 50%。

此外，团队已经在考虑创建新的代币经济调控机制，以实现 PRIME 代币的通缩从而提升价值积累，这让我确信该游戏代币的下行空间在此阶段已被有效控制。

最后我要声明的是，以上内容均不构成财务建议，如果上述任何计算存在错误，我也不承担责任。