熊市是优质协议的试金石，更是理性投资者的财富再分配机遇。

撰文：Lawrence，火星财经

一、熊市中的 Sonic 崛起：稳定币策略成资金避风港

defillama 数据显示过去一个月前 12 大公链 TVL 中 Sonic 逆势增长 36%。

在比特币短时跌破 75000 美元、以太坊失守 1500 美元的恐慌中，Sonic 链（原 Fantom）以总锁仓价值（TVL）突破 10 亿美元、单月逆势增长 30% 的表现，成为加密市场罕见的增长极。

这一现象背后，是 Andre Cronje（AC）主导的「稳定币收益矩阵」战略——通过嵌套式协议设计，将传统 DeFi 的单层收益升级为「基础收益 + 杠杆放大 + 积分空投」的三维增长模型。

从数据看，Sonic 生态稳定币存量已突破 4 亿美元，占 TVL 的 40% 以上。其中，Rings Protocol、Silo Finance、Lombard Finance 等协议构建的收益网络，创造了平均年化 12-20% 的稳定收益，远超 CeFi 理财与国债收益率。这种吸引力甚至推动以太坊和 Solana 链上的资金通过跨链桥涌入 Sonic，形成「熊市资金虹吸效应」。

二、收益逻辑拆解：为什么 Rings+Pendle+Silo 是当前最优解？

1. ​​Rings Protocol：收益的底层基础设施​​

作为 Sonic 生态的「稳定币枢纽」，Rings Protocol 通过 Veda Labs 的 Boring Vaults 实现跨链收益聚合。用户存入 USDC 后，可铸造超额抵押稳定币 scUSD（基础年化 3.7%），并进一步质押生成生息代币 stkscUSD（年化 5.8%）。这一过程不仅锁定基础收益，还可获得 2 倍 Sonic 积分加成——这些积分将在未来兑换 Sonic 主网代币 $S 的空投 4。

​​技术亮点：​​

• ​​抵押物多元化​​：scUSD 由 LBTC、eBTC、WBTC 按 1:1 比例超额抵押，降低单一资产波动风险
• ​​收益来源去中心化​​：Boring Vaults 将资金分散至 Aave、Compound 等以太坊蓝筹协议，避免 Solo 链上协议暴雷

2. ​​Pendle Finance：收益的二次杠杆化​​

stkscUSD 的持有者可通过 Pendle Finance 进行收益代币化，购买 PT-wstkscUSD（年化 8.7%）或 YT-wstkscUSD（浮动收益）。以 10 万美元本金计算，仅此步骤即可将年收益从 5,800 美元提升至 8,700 美元，且 PT 代币可在二级市场交易，保留流动性。

​​数学验证：​​

综合年化=(1+5.8%)×(1+8.7%)−1≈15.12%

3. ​​Silo Finance：空投积分的终极狩猎​​

将 PT-wstkscUSD 存入 Silo Finance，用户可每日获取 GEM 空投积分。按历史数据测算，每 1 美元存款日均可获 0.003 个 GEM，假设 GEM 上线价为 $0.1，潜在年化空投价值约 120 美元。若叠加 Sonic 主网积分与 Rings 协议积分，整体收益可突破 20%。

三、风险对冲：嵌套策略中的潜在漏洞与应对方案

尽管该组合收益显著，但仍需警惕三大风险：

跨链桥安全风险​​

Sonic 官方桥是资金跨链的唯一通道，若遭遇类似 Poly Network 的黑客攻击，可能导致资产损失。建议将资金分散至多个跨链周期，并设置自动赎回触发条件。

流动性错配风险​​

从 scUSD 赎回 USDC 需 5 天等待期，极端行情下可能无法及时撤离。对策是保留 20% 仓位用于紧急调仓，并利用 Shadow Exchange 的永续合约进行对冲。

​​积分估值波动风险​​

Sonic 积分与 GEM 的空投规则尚未明确，存在预期落空可能。可通过期权工具（如 Siren Protocol）购买看跌合约，锁定积分价值下限。

四、实战操作指南：五步构建收益堡垒

基础层配置（60% 仓位）​​

• 在 Rings Protocol 存入 USDC，铸造 scUSD 并质押生成 stkscUSD
• 目标：5.8% 固定收益 + 2 倍 Sonic 积分

杠杆层放大（30% 仓位）​​

• 通过 Pendle 购买 PT-wstkscUSD，锁定 8.7% 年化
• 策略：选择 3 个月期限，平衡收益与灵活性

空投层狩猎（10% 仓位）​​

• 将 PT-wstkscUSD 存入 Silo Finance，积累 GEM 积分
• 注意：设置止盈阈值（如 GEM 价格达 $0.15 时自动兑换为 USDC）

对冲层保险（动态调整）​​

• 在 Shadow Exchange 开立 USDC/USDT 永续空单，覆盖 20% 仓位价值
• 工具：使用 5 倍杠杆，止损点设为 USDC 脱锚 1%

监控与再平衡​​

• 每日检查 Sonic Gateway 跨链桥状态与协议 APY 波动
• 每周复投收益，利用 Veda Labs 的自动复利机器人优化回报

五、生态全景展望：Sonic 的稳定币野望

AC 近期透露，Sonic Labs 正在开发算法稳定币协议，计划通过动态利率模型实现 4.9-23% 的浮动收益。尽管这一举措被部分观察者视为「重蹈 Terra 覆辙」，但其创新之处在于：

• ​​收益来源挂钩实体资产​​：通过 LBTC 质押产生的现金流支撑稳定币价值，避免 UST 式的纯算法崩溃 56
• ​​多协议风险隔离​​：收益由 Rings、Lombard、Ether.fi 等协议共同生成，单一协议失败不会引发系统性风险

若该计划成功，Sonic 可能成为首个实现「稳定币收益可编程化」的公链，进一步巩固其熊市防御性资产枢纽的地位。

六、结语：理性配置，穿越周期

在加密市场的至暗时刻，Sonic 生态通过「稳定币 + 嵌套协议」的组合，证明了 DeFi 的韧性并非依赖代币炒作，而是基于现金流创造的真实价值。对于投资者而言，Rings+Pendle+Silo 的策略不仅是收益工具，更是一种生存哲学——通过协议协同分散风险，通过积分系统布局未来，通过稳定收益对抗波动。

正如 AC 在 Sonic 主网上线时所言：「熊市是优质协议的试金石，更是理性投资者的财富再分配机遇。」在这场没有硝烟的战争中，选择正确的协议组合，或许比预测市场涨跌更为重要。