今日比特币大跳水，谁是“罪魁祸首”？
2025-01-08 17:33
今日比特币价格跌破了 10 万，现报价 95626，日内跌幅 5.9%，作为加密市场的核心资产，比特币价格的下跌不仅反映了投资者情绪的变化，也揭示了宏观经济和金融市场中的多重压力。以下将从经济数据、市场联动、杠杆风险和收益率变动四个方面详细解析本次下跌的原因。美国昨日发布的强劲经济数据是比特币下跌的直接催化剂。最新的 ISM 非制造业 PMI 和 JOLTs 职位空缺数据均表现优异，显示美国经济韧性超出预期。ISM 非制造业 PMI 是指美国供应管理协会（Institute for Supply Management, ISM）发布的经济指标，是衡量美国服务业和非制造业（如金融、房地产、零售业等）经济状况的重要指标。
PMI 值以 50 为分界线，大于 50 表示非制造业经济在扩张，意味着经济活动活跃，可能带来通胀压力；小于 50 表示非制造业经济在收缩，可能暗示经济放缓。此次数据显示美国 12 月 ISM 服务业 PMI 为 54.1，预期 53.5，11 月前值为 52.1。也就是说服务业活动正在显著扩张，通胀可能还在继续。另外我们看下 JOLTs 数据，OLTs（职位空缺 ) 是由美国劳工统计局发布的月度就业市场报告，用于评估美国劳动力市场的供需情况。
美国 11 月 JOLTS 职位空缺 809.8 万人，为 2023 年 5 月以来的最高水平，较 10 月份公布的 784 万个有所增加。自主离职率降至 1.9%，创下疫情初期以来的最低。裁员人数相对保持在低位。这些数据共同传递出经济复苏的强烈信号，但市场对其解读并不积极。强劲的经济表现往往意味着通胀压力难以快速缓解，从而可能迫使美联储放缓降息步伐，甚至维持高利率政策更长时间。这种政策前景对风险资产构成压制，尤其是比特币等高度依赖流动性的资产。比特币与美股的联动性在此次下跌中体现得尤为明显，尤其是以英伟达和特斯拉为代表的科技股，英伟达日跌幅达 6.22%，特斯拉日跌幅达 4.06%。
科技股的重挫反映了市场对高风险资产整体信心的下降，而比特币作为风险资产的重要组成部分，自然受到牵连。
近年来，比特币与美股的价格关联性日益增强，其价格波动已经不能完全独立于传统资本市场。当美股表现疲软时，投资者倾向于减少对比特币等高风险资产的配置，从而形成了资本外流的效应。
美股的下跌还加剧了市场避险情绪，推动资金转向更安全的资产，例如美元或美国国债。这种跨市场的情绪传导进一步加剧了比特币的下行压力。高杠杆环境是本次比特币下跌幅度扩大的重要原因。链上数据显示，目前市场的杠杆率已经接近 2021 年牛市顶峰时期的水平。
当比特币价格开始下跌时，市场中的高杠杆头寸被强制平仓，导致进一步的抛售行为。这种负反馈循环加剧了价格的快速下滑。
据 coinglass 数据显示，本轮下跌过程中约有 23 万投资者爆仓，总额高达 7.10 亿美元。杠杆交易的高风险特性使得市场在价格调整时更加脆弱，一旦触发连锁反应，短时间内的跌幅往往会被放大。
虽然高杠杆在牛市中能够放大收益，但在价格回调时，它的负面作用同样显著。美国国债收益率的上升是压制比特币价格的另一个重要因素。
近期，美国 10 年期国债收益率攀升至 4.69%，使得传统金融资产对投资者的吸引力显著增强。在收益率走高的环境下，许多机构投资者选择将资金从比特币等高风险资产转向更稳定的国债市场。
这种资金流向的变化进一步削弱了比特币的买盘力量。收益率的上升还传递出市场对长期高利率环境的预期，这种政策背景对比特币等依赖流动性支持的资产极为不利。总之比特币价格的下跌是多重因素共同作用的结果。
强劲的经济数据削弱了市场对降息的预期，美股的同步下跌通过联动效应拖累了比特币，高杠杆环境则放大了市场的波动幅度，而国债收益率的上升进一步分流了资金。这些因素共同塑造了本轮比特币的价格回调。不过也有乐观派认为这次下跌更像是牛市中的一次健康调整，而非趋势性的反转。未来几天，随着非农就业数据等关键经济指标的发布，市场的波动可能继续加剧。投资者在此期间应谨慎操作，密切关注宏观经济动态，以合理应对市场的剧烈变化。编译：koki in cloak
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