下周加密市场预测与导向性：

一月宏观波动因素大，BTC 承压，山寨币显复苏迹象

1.宏观趋势与政策影响

• 就业市场强劲（初次失业金人数 211K 低于预期）短期利好风险资产，但强化美联储紧缩预期，中期流动性或受压制。
• 制造业 PMI 回升至 49.4，仍在萎缩区间，降息预期或增强，对加密市场构成潜在支撑。
• 特朗普政策（1 月 20 日）：若加密监管松绑或挖矿税减免，将直接利好比特币及 PoW 项目，但政策不确定性可能引发市场波动。

2.资金流动与流动性变化

• 稳定币供应量两周连降：12 月 27 日 -1 月 2 日减少 14.42 亿美元，流动性萎缩对市场形成抑制。
• ETF 资金净流入恢复（+2.5 亿美元），新增资金有限，主要为存量资金重新配置，对 BTC 价格支撑有限。
• USDT 溢价持续折价（99.49%），USDC 维持溢价，资金偏好向合规资产（USDC）转移，USDT 信任危机显现。

3.BTC 市场趋势

• BTC Dominance 下降：从 57.8% 降至 57.3%，表明资金流向 ETH 及优质山寨币市场，短期 BTC 主导地位削弱。
• 价格反弹缺乏成交量支撑：交易量较假期前减少 48%，市场主要由存量资金推动反弹，若成交量未显著回升，反弹可能乏力。

4.山寨币市场复苏信号

• 山寨资金流出放缓：本周净流出环比下降 98%，部分赛道（AI 与 Agent）显示资金净流入趋势。
• OTHERS 市占率支撑形成：山寨市占率突破斐波那契 0.236 支撑，短期具备反弹动能；中期（1-3 月）山寨季仍可期。
• USDT 市占率跌破支撑：短期利好山寨币反弹，但需警惕流动性整体不足带来的波动风险。

5.总结与策略

BTC 投资者：短期关注 96,500 美元支撑及 98,000 美元阻力，成交量未显著回升前保持谨慎。

山寨币投资者：关注资金流入趋势，优选高流动性项目，适度参与山寨反弹，但防范市场整体波动风险。

整体市场：预计 1 月市场高波动性，需密切关注宏观事件（如美联储议息会议、特朗普政策）对流动性与市场情绪的影响。

1.宏观趋势

2025 年第一季度重要事件展望

1. 1 月 10 日：美国月度就业报告发布

事件概述：反映美国经济健康状况，包括就业增长与失业率（目标 4.2%）。

市场影响：

• 如果就业增长稳健且失业率维持在 4.2%，反映美国经济强劲，可能利好美股和加密货币市场。
• 强劲就业数据可能导致美联储维持紧缩政策，从而压制流动性，短期利空加密市场。
• 若就业数据疲软，则可能刺激降息预期升温，利好加密货币市场，尤其是比特币等具有“数字黄金”属性的资产。

2. 第四季度财报季（1 月启动）

事件概述：美股上市公司将发布 2024 年第四季度财报，特别是科技与 AI 板块的表现将受到市场高度关注。

市场影响：

• 如果财报普遍强劲，可能带动整体风险资产上涨，包括加密货币。
• AI 行业与加密市场的联系逐步增强（如 AI 链项目与算力币等），如果科技公司表现优异，可能推动加密市场信心回暖。
• 相反，若财报不及预期，可能加剧市场避险情绪，导致加密货币价格下跌。

3. 1 月 20 日：特朗普就职及政策发布

事件概述：特朗普预计发布至少 25 项涉及移民、能源和加密货币政策的行政命令。

市场影响：

• 加密监管松绑预期：特朗普曾表示对加密货币友好，若政策放宽（如放松证券法监管），可能直接刺激市场反弹。
• 美元走弱与避险情绪：若政策导致地缘政治紧张或贸易摩擦升级，可能刺激资金流入加密市场避险。
• 税收与挖矿政策：若涉及减免加密货币挖矿税收或提升能源使用自由，可能直接利好 PoW 项目（如比特币）。
• 不确定性风险：但政策落地存在高度不确定性，市场波动性可能加剧，尤其是特朗普上任初期的执行能力尚待观察。

4. 美联储 1 月议息会议

事件概述：美联储将评估通胀与经济数据，并可能针对 2025 年降息次数做出指引。

市场影响：

• 鹰派表态：如果美联储继续强调抑制通胀，减少降息次数，可能导致流动性收紧，对加密货币构成利空。
• 鸽派倾向：若美联储暗示放松货币政策或暗示降息预期升温，则利好加密货币市场，因流动性增加可推动风险资产上涨。
• 比特币敏感性：作为流动性敏感资产，比特币价格可能直接受到议息会议结果影响。

宏观指标触发信号表 -BTC 市场趋势指导

总结与市场预期

利好因素：

• 若就业报告稳健但无通胀压力，财报季优异，且特朗普政策偏向宽松监管，将利多加密市场。

利空因素：

• 若美联储鹰派表态，或特朗普政策带来不确定性，可能引发市场避险，短期内不利于加密市场反弹。

高波动预期：

• 由于四项事件集中发生，预计 1 月加密市场波动性较大，需密切关注数据发布与政策细节。

下周重点关注的宏观数据

2. 行业分析

本周链上数据对 BTC 的影响解读

结合本周的链上数据，以下从资金流动、价格指标以及交易量等方面解析这些数据对 BTC 市场的影响，并评估未来走势中的关键风险与机会。

2.1 资金流向

2.1.1 稳定币资金流动情况

(1) 稳定币供应量的特点

1.本周供应量呈净减少趋势：

• 12 月 27 日至 1 月 2 日期间稳定币供应量减少了 14.42 亿（-0.8%），且日均减少量为 2.06 亿。
• 供应量连续两周减少，反映市场流动性持续下降，资金净流出迹象显著。

2.供应量下降的潜在原因：

• 年底资金结算：年底资金结算高峰可能导致部分资金从稳定币市场流出，用于法币提取或年度清算需求。
• 宏观经济影响：在美联储政策持续紧缩的背景下，投资者可能暂时从风险资产撤出，减少稳定币持有量。

(2) BTC 价格与稳定币供应量的关系

1.供应量减少但 BTC 价格上涨：

• 尽管稳定币供应量从 12 月 27 日的 181.29B 下降至 1 月 2 日的 181.08B，BTC 价格从 95,745 美元上涨至 96,861 美元，涨幅约 +1.16%。
• 供应量的下降与 BTC 价格的上涨存在背离，表明 BTC 的上涨并非由新增资金流入驱动，而可能源于市场内部的存量资金重新配置或交易情绪改善。

2.市场资金情绪的波动：

• 12 月 30 日至 12 月 31 日，BTC 价格下跌且稳定币供应量下降，表明市场资金信心较弱。
• 1 月 1 日至 1 月 2 日，尽管供应量继续下降，但 BTC 价格显著上涨，可能反映部分资金从山寨币或稳定币回流至 BTC 交易对，带动价格反弹。

(3) 稳定币市场的流动性变化

稳定币供应量下降可能抑制市场流动性：

• 稳定币供应量通常反映市场中的可用流动性。供应量下降表明市场流动性减弱，这可能限制 BTC 进一步上涨的空间。
• 如果供应量持续减少，可能对市场整体的交易深度和活跃度产生负面影响。

资金配置结构变化：

• 尽管整体供应量下降，部分存量资金可能从其他资产（如山寨币）重新流入 BTC 市场，支撑 BTC 短期反弹。

2.1.2 ETF 资金流动情况

(1) ETF 流入流出特点

1.净流入恢复：

• 在 2024 年 12 月 23 日 - 12 月 27 日期间录得 3.78 亿 USD 净流出 后，12 月 30 日至 1 月 2 日期间 ETF 流入恢复至 +2.5 亿 USD。
• 流入量较低，且占 BTC 流通量比例仅 0.015%，显示市场新增资金流入有限，短期内难以形成持续推动力。

2.资金流动交替：

• 流入与流出交替：12 月 30 日资金流入 +200M，12 月 31 日资金流出 -400M，随后 1 月 1 日与 1 月 2 日流入 +150M 和 +300M。
• ETF 资金波动反映市场情绪尚未完全稳定，资金流动仍受宏观不确定性及年底结算需求影响。

3.新增资金有限：

• ETF 流入数量（约 3,000 BTC）与流通量比例仅为 0.015%，说明新增资金占比极低。
• 流入资金更多表现为存量资金的重新配置，而非大规模新增资金注入市场。

(2) ETF 资金流动对 BTC 价格的影响

1.资金流动与价格滞后性：

• 12 月 30 日：流入 +200M，但 BTC 价格 下跌 -1.59%（从 93,740 美元降至 92,739 美元），可能由于年底结算导致抛压占主导。
• 1 月 2 日：流入 +300M，BTC 价格 上涨 +3.51%（从 93,579 美元升至 96,861 美元），反映资金流入对短期价格有支撑作用。

2.新增资金不足限制价格持续上涨：

• 虽然 ETF 流入一定程度上推动 BTC 价格回升，但新增资金占比极小，无法形成持续推动力。
• 若资金流入未能扩大，BTC 价格可能在 96,500 美元至 98,000 美元区间内遇阻。

(3) 年底结算需求的影响

12 月 31 日流出放大：

• 净流出 -400M 是时间区间内的主要流出点，与年底资金结算需求高度相关。
• 年底流动性下降，导致市场资金外流，同时对 BTC 价格形成下行压力。

新年初资金回流迹象：

• 1 月 1 日与 1 月 2 日分别录得 +150M 和 +300M 流入，显示新年初市场情绪有所恢复，资金回流迹象明显。

(4) ETF 与整体市场的流动性变化

1.市场情绪逐步改善：

• 虽然整体流入资金较少，但连续两日流入反映市场信心逐步恢复，年底抛压影响正在减弱。
• BTC 价格回升表明资金回流对市场形成一定支撑，但需警惕后续流入规模是否能持续。

2.外部资金流入依然不足：

• ETF 资金流入占流通量比例仅为 0.015%，说明新增资金规模不足，对整体市场流动性的提升作用有限。
• 若后续资金流入未能显著增加，BTC 价格反弹动力可能逐渐减弱。

2.1.3 场外交易的溢价或折价

USDT 场外溢价：

• 从 99.78%（12 月 30 日） 下跌至 99.49%（1 月 3 日），呈 持续折价扩大趋势。
• 反映市场对 USDT 需求减弱，原因可能包括资金转移至其他稳定币、年末资金结算期抛压增加、以及对 USDT 信任度的下降。

USDC 场外溢价：

• 在 100.02%（12 月 30 日） 上升至 100.14%（1 月 1 日），随后微降至 100.11%（1 月 3 日）。
• 表现为 稳定轻微溢价，反映出市场对 USDC 的持续需求与更高的信用认可度。

需求与竞争格局变化：

• MiCA 法案推动交易所（如 Coinbase、Kraken）下架 USDT 交易对，使 USDC 等合规稳定币获得更高优先级，市场需求分化明显。
• 非欧洲市场（如亚洲）对 USDT 需求仍有支撑，但全球信任危机正在削弱其市场地位。

2.2 相关价格指标

2.2.1 加密货币市值

(1) 加密市场总市值

关键数据：

• 最低点：2024 年 12 月 30 日，加密货币总市值触及本周最低值 3.394 万亿，相比上周最高点 3.602 万亿，跌幅约 5.77%。
• 统计点：2025 年 1 月 3 日，总市值回升至 3.559 万亿，基本回收前期跌幅。
• 整体变化：总市值整体呈“先跌后涨”态势，本周累计下跌约 1.19%。

趋势观察：

• 市值波动主要由 BTC 价格波动驱动：BTC 从 93,740 美元（12 月 30 日）反弹至 96,861 美元（1 月 3 日），涨幅约 +3.33%。
• 前 10 资产市值随总市值波动，占比保持稳定，显示资金集中于主流资产（BTC、ETH）。
• 市值波动表明市场在经历假期和年底资金结算压力后，逐步进入资金回流阶段。
• 市值的回升主要依赖存量资金的重新配置，新增资金流入规模不足，限制了市场进一步上涨空间。

2.2.2 BTC 整体交易量

(1) BTC 整体交易量变化

交易量表现：

• 12 月 30 日：交易量降至约 $1200 亿，为近期低点。
• 12 月 31 日：交易量小幅回升至约 $1500 亿。
• 1 月 1 日 - 1 月 2 日：交易量维持在低位，未见明显波动。
• 1 月 3 日：交易量约 $1300 亿，略高于 12 月 30 日交易量。

整体趋势：

• 交易量呈现 震荡回升趋势，但涨幅有限，未能有效恢复至此前的活跃水平。
• 与假期前（12 月 27 日交易量 $2500 亿）相比，整体交易量减少了约 48%，显示市场活跃度显著降低。

(2) 价格与交易量的关系

BTC 价格变化：

• 12 月 30 日：BTC 价格为 $93,740。
• 1 月 3 日：BTC 价格反弹至 $96,861，涨幅约 +3.33%。

量价背离：

• 价格小幅上涨的同时，交易量未能同步回升，显示反弹缺乏成交量支撑。
• 成交量的下降与价格上涨的脱节，表明市场反弹主要依赖存量资金，而非新增资金推动。

数据特点与趋势分析

(1) 交易量持续低迷的核心原因

1.年底假期效应：

• 时间区间内恰逢年底假期，部分投资者选择平仓结算或离场观望，导致市场交易量下降。
• 假期效应叠加年底结算需求，抑制市场活跃度。

2.新增资金流入不足：

• 市场反弹缺乏外部新增资金流入，交易量未能有效放大。
• 市场流动性不足进一步限制了价格反弹的持续性和力度。

3.市场交投情绪偏低：

• 成交量下降反映市场交投情绪低迷，投资者信心较为谨慎，市场倾向于观望。

(2) 成交量与市场走势的关系

1.量价背离限制反弹力度：

• 价格上涨伴随交易量下降，说明反弹缺乏成交量支撑，反弹力度可能有限。
• 若成交量继续低迷，BTC 价格或难以突破关键阻力位（如 $98,000）。

2.低活跃度增加回调风险：

• 成交量不足可能导致市场波动性增加，市场缺乏新增买盘支撑，容易出现回调风险。
• 如果短期内成交量无法回升，市场信心可能进一步受挫。

3.资金分流可能性：

• 成交量下降可能表明部分资金正在分流至其他资产，如 ETH 或优质山寨币市场。
• BTC Dominance 的下降也验证了资金正在向其他资产转移的趋势。（在下文风神轮动关于山寨的整体趋势中会详细解读）

3.风神轮动

本周总结与展望

1. 短期总结

• 山寨币反弹：本周山寨市场延续上周表现走势良好，Agent 赛道本周大放异彩。
• 资金流出大幅修复：本周净流出速度放缓，环比上周流出量减少 98%。
• BTC 市占率和 USDT 市占率：周内走势利好山寨，但是短期不确定性仍很高。

2. 中长期展望

• 山寨市占率：我们对 OTHERS.D 进行刻舟求剑，叠加上 BTC ETF 带来的山寨滞后效应，我们也仍离山寨季非常接近。

3. 风险与建议

• 风险：稳定币市值回撤，对市场有一定风险。
• 策略建议：若有持仓保持不动，观察 BTC 走势以及特朗普对后续行情的影响。

结合本周宏观指标与市场数据分析，山寨币市场正经历持续的调整与资金流出压力。以下从山寨季指标、资金流向、BTC 市占率、OTHERS 市占率以及 USDT 市占率等多维度解析本周的山寨市场表现，并展望后续可能的发展路径。

山寨季指标

本周五山寨指数 47，与上周五几乎相同，说明山寨阶段性触底信号明显，与我们上周的结论一样，只要 BTC 没有进一步大幅下跌，则山寨就有希望慢慢恢复前高。

从 Crypto Bubbles 可以明显看到山寨这周反弹较为明显，其他赛道均在 10~25% 左右涨幅，Agent 赛道涨幅最大，能够达到 30% 以上，AI16Z 甚至涨幅达到 135%。

山寨流入量

本周流入数据终于有所好转，从上周净流出 23.47 亿美元到这周净流出 4386 万美元，流出资金量环比下降了 98%，多条赛道在周内已经显示出净流入趋势。

但是正如我们前面提到稳定币市值出现回撤，对正在修复的市场而言是一个重大的隐患，因此短期上仍有风险，请各位投资者注意。

BTC 市占率（比率、增幅）

BTC 市占率对比上周仍在回落，日线 MACD 死叉，此次测试未能成功突破阻力区间，目前回踩长期支撑线的趋势较为明显。对比本周 BTC 周线收阳的表现看，BTC 上涨，市占率下跌，再加上除 BTC 外全币种的 1.2 亿美元净流入，足以说明本周山寨总体比较活跃，BTC 的强势地位暂时未能延续。

至于 BTC 市占率之后的总体方向，仍需要等待特朗普或其他重要宏观消息面因素对 BTC 价格造成影响后才能够进一步判断。

OTHERS.D

前十以外代币全市值市占率本周在斐波那契 0.236 级别上方反复测试，再一次形成支撑，并且日线 MACD 确认金叉。

为更好观察大周期趋势，我们从月线来看。月线上，我们已经达到三角形态末端，MACD 即将水下金叉，可能意味着今年会有相当巨大的潜在上升动能在山寨上等待。

如果刻舟求剑的话，根据上个周期 OTHERS.D 的上涨情况：周期为期一年，涨幅约 244%，我们以现在斐波那契 0.236 为起点开始计算，今年一整年时间 OTHERS.D 上涨 244% 能够接近 2.618 级别，与我们之前的 OTHERS.D 的逃顶观点几乎相近。在与上个周期的 BTC 走势进行交叉对比后我们得出规律：

• PreQ1：BTC 先行启动，山寨位于阶段性底部
• Q1：OTHERS.D 随 BTC 价格大幅上涨；
• Q2：出现大级别回调，BTC 可能腰斩，OTHERS.D 可能回调超过 30%；
• Q3：强势 V 反，牛市触顶；
• Q4~来年年初：牛市结束。

目前来看 BTC 在今年 Q1 的启动条件就需要关注特朗普效应和宏观环境能否满足，山寨增量目前尚不明显，叠加上目前 ETF 的介入，时间维度上看山寨行情目前滞后效应明显，因此刻舟求剑的局限性较大，仅供参考。不过我们在中期上仍然看好山寨季能够启动，维持原有 1~3 月左右山寨季的结论不变。

USDT 市占率

最后 USDT.D 方面，多次尝试突破白色长期支撑线失败，支撑变阻力，日线回踩了 22 年牛尾的阻力区间，MACD 死叉，有望继续跌回这一阻力区间内，对山寨而言无疑是一个短期利好。

特别鸣谢

创作不易，如需转载、引用可提前联系作者授权或说明出处来源，再次感谢读者朋友们的支持；

撰稿：Sylvia / Jim / Mat / Cage / WolfDAO

编辑：Punko / Nora

感谢以上小伙伴对本期周报做出的突出贡献，本周报由 WolfDAO 协作发布，仅供学习交流、研究或欣赏