做市商是一个古老的职业，和 CEX 使用的订单薄撮合交易一样，是荷兰人发明，可以说订单薄系统存在的那一刻，这个职业就应运而生。

首先是做市商到底是干什么的，工作范围是什么。在这里我们为了某些项目方不再被忽悠，直接强定义，做市商分两类:主动做市商，被动做市商。

• 被动做市商

被动做市商，又叫流动性提供商，你能在市面上看到的绝大多数 MM 公司，对，就是声明显赫的那些，其实都属于这一类。

被动做市商的工作其实就一句话:提高市场流动性。

想必大家一定有玩 NFT 和铭文的经验，很多 NFT 和铭文最后价格都很高，但是没有人成交。这就叫流动性死亡。假设你想用 0.9 美元的价格买一个币，可是市场上一直没有人愿意用这个价格卖给你，则此交易无法成交，久而久之就会发生流动性死亡。被动做市商的工作就是把自己 0.6 美元买来的币，用 0.9 卖给你，让交易发生，让资金和资源高效撮合。

被动做市商最重要的就是有大量的资金，以及该项目的便宜筹码。被动做市商的运作和盈利，我们第一篇文章讲，这一块比较复杂。但其实推特上著名的这些做市商，大多都是被动做市商。

• 主动做市商

主动做市商，江湖雅称“狗庄“操盘手”。他们就是散户口中最喜欢 YY 的对象。他们的主要工作其实还是那句:提高市场流动性。只不过手法不同，他们的主要工作职能大概是:

1，了解筹码分布

2，制定做市计划

是不是觉得很简单?来，让我们细化一下这两点

一个合格的主观做市 MM 需要做到:

知道哪些筹码在机构手里，哪些在散户手里，分别什么时候解锁。机构的筹码能不能争取到自己的阵营，比如集体抛售或者延迟抛售或者锁仓。不配合的投资人，如何使用各种手段锁死或者拿回他的筹码。是否要 OTC 给其他机构。各部门资金的统一调配。

你以为完了?这才是 MM 作为“大内资金总管”和项目实际老板交流的那块。接下来 MM 还要和运营总监交流:

有哪些关键的运营节点，MM 要怎么配合运营进行拉盘和砸盘。运营宣发后的渠道和社区，是否活跃，是否具有真实买盘。什么人发利好利空消息，在什么时间。

MM 还要和自己的 MM 团队沟通，流通量越大，交易对越多，需要管理的越多:

平时要自己管理做市团队，随时掌控筹码和资金量。制定详细的做市计划，以及制定“做市计划的变化”，以及再之外的灵活应变。如果你的项目是普通项目还好，做市商在做市之余还要盯大盘。如果项目是特殊类型的项目，比如公链旗下的生态，那 MM 还要盯某条公链的 K 线。遇见紧急情况比如黑天鹅，需要立刻转变做市计划。当项目遇见不能完成 MM 计划时，要主动和老板沟通等等

接下来如果是特殊的项目，比如盘子，比如 X2E，比如全链游戏等等涉及复杂数学模型的项目，则MM 要测算数学模型的影响因素，还有可能和币圈极其稀少的职业“精算师”发生交流，根据数学模型精准制定做市计划。

一个 MM 会和 CEO，运营总监 ( 市场总监 )，技术总监，精算师进行沟通和交流。他总管项目的 K 线和市值，直接管钱，是老板的心腹，几乎是总管全局的第二人。

这才是一个合格 MM 应该做的事情。盘圈的 MM 必须具备以上所有职能，传统领域的 MM 基本不用和技术总监和精算师沟通。

我们币圈的 MM 就厉害了，理论上，币圈的 MM 应该做到盘圈 MM 的高度，最次是传统领域 MM 的高度。

实际上，而圈的 MM 几乎是所有金融行业里最业余最滞后的。他们能把 K 线走好就是万幸了。更别提和各部门的沟通协同。有的牛逼的连老板的脸色也敢甩。MM 在币圈被异化成了一种服务，这点我们会在被动做市商的文章中提到。整个币圈 MM 诡异的现状和币圈野蛮生长，以及头部集团的利益分配有关。不过最终一定会向正规化靠拢。

所以，主观做市商提高市场流动性的方式其实总结后是:尽可能正确的分散筹码。

• 筹码的分散需要更多资本的帮助。( 对应 ceo 和资本 )( 把筹码给各种机构 )

• 筹码的分散需要更大的市场推力。( 对应运营总监，市场总监 )( 把筹码给散户 )

• 筹码的分散需要更精细的数学模型支持运作。（对应精算师和技术总监 )( 精细化筹码分布 )

• 筹码的分散需要 K 线的配合，调动散户的情绪。( 对应 MM 团队 )( 把筹码给散户，观察机构筹码出货情况 )

筹码的分散，意味着把本来不值钱的筹码，换成了真金自银。

无情的赚钱利器，就是主观 MM 的本质。越是和钱挂钩的职能，越需要经验和技术的支撑。

很多散户对主观 MM、操盘手的理解是:高抛低吸。这其实是不对的。主观 MM 的职能一定是运用一切手段把筹码分散给正确的人，K 线代表的二级只是其中最重要的一部分，高抛低吸又只是其中一种常见的手法。这点衍生开来讲会很深入，需要涉及到“筹码”的深刻理解，我们有空再讲。

只要主观 MM 能把筹码正确的分散出去，他基本上就是成功的。而散户们关注的 K 线的操盘手法，部分项目方花几千美金买的被动做市商的“主动策略”，这部分反而是没那么重要的。

请各位思考一个底层逻辑:

项目方在正常情况下，拥有压倒性的筹码和大量的资金，还对项目信息面具有绝对支配权。这样的人拿什么在二级市场自己的项目上亏钱?

合格的庄永赚不亏!老镰刀永远锋利!华尔街就是牛逼!

很多市面上乱传的，什么侦测庄家 K 线操盘手法，有看就得了。大多数是二级交易员写的，忽悠散户，给自己立大师人设的。这部分知识，有用，但不多。我曾经反复提过，很多经典的二级交易系统，比如形态学，自身就包含了庄家和散户的博弈行为。

请项目方知晓主动做市商、主观 MM 的完整工作职能。还是那句老话，MM 是直接管钱的人，你费那么大劲儿把自己整上大交易所，花了那么大力气去做产品和营销，最后却对直接和钱产生交集的部分一无所知，是不是对自己的不负责?

最后我们顺手提一下“链上做市商”这个新板块，独属于而圈的做市商。

老生常谈的一点:DEX 是币圈最伟大的发明，MEME 是这项发明里最耀眼的皇冠。

链上做市商就是因为 DEX 的存在而诞生。

链上做市商也分主动和被动，被动的那块主要是 uni 等各家 swap 在管，部分和质押有关的项目方也有参与其中。我对此不是很熟悉，不敢妄语。

链上的主动做市商，主要做的就是 MEME，或者部分项目方的链上项目。链上主动做市商的职能基本对标 CEX 主动做市商，但是要多出一条:管理一切链上钱包行为。

这点细化起来就很多了，涉及到链上坐庄，我们还是等第三篇文章讲吧，比如如何做钱包行为，不被 GMGN 等识别，不被金狗猎手发现。链上做市商不仅累，而且天天在“道高一尺魔高一丈”的和各路神仙斗法。

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