随着 Aptos 宣布主网上线，各大中心化交易所也纷纷发布公告，表示即将上线 Aptos 原生代币 APT 。

质疑声随之而来，TPS 只有 4、关闭 Discord 、超过 82% 的 Token 被质押……

让人觉得匪夷所思的地方在于，Token 即将上线了，投资者还看不到完整的代币经济学。

当舆论逐渐发酵，Aptos 官方也在推特回应了质疑，并在下午公布了 APT 代币经济学初版。

我们对此进行一些分析解读。

根据官方披露的信息， Aptos 代币分配如下：

• 51.02% 将分配给社区

• 16.5% 分配给基金会

• 19% 分配给核心贡献者

• 13.48% 分配给投资者

其中，投资者们的份额会锁定一年，在第 13 个月开始解锁，每个月解锁 ³⁄₄₈ 的代币直到第 18 个月，自第 19 个月起，每月解锁 ¹⁄₄₈ 的代币。

针对 APT 代币经济学初版，我们需要注意以下四点：

在代币经济学文档中提到，51.02% 的 APT 代币中的 410,217,359.767 个 APT 由 Aptos 基金会持有，100,000,000 个 APT 由 Aptos Labs 持有，这部分代币将以 ¹⁄₁₂₀ 每月的速度进行分发，十年完成全部解锁。

也就是说 51.02 % 的社区份额并没有真正归属于 Aptos 社区，本质上还是归属于 Aptos 官方团队所有，官方表示这些代币将被用于推动 Aptos 生态项目的增长。因此，与其称之为“社区分配”，不如叫“生态基金”。

在 Aptos 之前的发文中，提到了将会奖励测试网节点的贡献。但是在此次的代币经济学文档中，并没有提到这部分内容。这部分内容可能会在官方提到的，将于未来发布的对 APT 代币经济学的全面解释中进行说明。

解锁（即可分发的代币）和锁定（即不可分发）的代币都可以被用于质押并获得 Staking 奖励，并且奖励部分不锁仓，可以即时流通。毫无疑问，这将有利于项目方和 VC，因为目前超过 82% 的代币处于质押状态。

当前，APT 质押奖励的基础是 7%，基础奖励百分比会随着时间的推移而下降，每年下降 1.5%，直至 3.25% 。

根据官方表示，开盘将会有 1.3 亿枚代币进入流通，也就是总量的 13%。其中，1.25 亿枚来自于社区份额，另外的 500 万枚来自于基金会份额。

另外两个能够对 APT 代币产生深远影响的是 Aptos 协议的质押体系和生态发展。

8 月 2 日，Raft Labs（@Raft_Move）在推文中提到，Aptos 在 Layer1 和 Move 语言的基础上，为 APT 设计了一个区别于其他 Layer1 的 Staking 机制，可能会为质押者带来高额的复合收益率。于是，Raft Labs 将其比作 OlympusDAO。

Aptos 在质押模型的设计中参考了 OlympusDAO 的设计，每 epoch（1 小时）分配一次奖励，区块奖励不固定，与质押者的代币锁定期成正比，锁仓时间越长，奖励越高。

上文提及，大量被锁定的代币都可以参与到网络的质押当中，这很可能会构成一个庞大的庞氏模型，同时代币的总供应量也会随之增长。不过，在代币发行初期，市场上大部分流通筹码都集中在 Aptos 官方手中，并没有足够数量的代币参与质押。因此，APT 代币可能会随着供大于求而获得增长。

** 生态的发展决定了一条 Layer1 代币的增长空间。** 纵览 Aptos 生态 ，我们可以看到，共有 215 个项目即将在 Aptos 生态部署。对于 Mova 语言的开发者而言，这并非难事，前人已经为 Aptos 生态开发者们明晰了项目部署路径。因此，如今 Aptos 生态中即将上线的项目已经涵盖了 DeFi、基础设施、聚合器、游戏、发行平台、NFT、NFT 市场、工具、钱包，甚至是 Meme 等各赛道。

需要注意的是，在 Aptos 链上构建协议的开发者更像是新生态的投机者——从以往的开发者群体来看，新语言 Move 的开发者很大部分来自于 Polkadot 和 Solana，甚至原 Solana 市场总监 Austin Virts 也于 8 月转投 Aptos 门下，成为了 Aptos 生态发展总监。

这也催生出一个新的问题：Aptos 开发者忠诚度较低，该群体往往由来自于其他公链的开发者组成，就像那些流动性雇佣兵们，对流动性和激励忠诚，而非对公链本身忠诚。

比起一些“闻风而动”的外来投机者，或许 Aptos 更需要 MOVE Native 的一批开发者，从而构建自身的护城河。

对于一个 Layer1，我们可以将 Apots 代币价值逻辑归结为一句「短期看炒作，中期看叙事和预期，长期看生态和采用」。而作为以 Move 语言作为基础首个推出主网的 Layer1，Aptos 值得我们进行长期关注。但其作为一条「由资本控制的中心化区块链」，Aptos 的是非成败，还得留给未来评说。

以上内容并非投资建议。

本篇文章首发深潮 TechFlow，转载需注明出处。感谢明亮老师对本文的支持。

微博：@雨中狂睡

Twitter：@qiaoyunzi1

Notion 资料库：https://tasteful-resolution-466.notion.site/81e0728219f24bc6b6f40159936b4106